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节前，中小企业板块39家公司全部按规定披露了2004年年度报告，曾经被市场寄予厚望的中小板个股也完全揭开了神秘的面纱，我们该如何去看待其今后的走势及如何挖掘其机会呢？
中小板整体业绩优良，分红积极
从中小板的年报数据看，已披露年报的39家中小企业板块上市公司2004年度平均实现主营业务收入6．5亿元，平均主营业务利润1．3亿元，平均净利润3965万元，分别比去年同期增长31．87％、24％和12．42％，体现出良好的成长性。2004年度中小板公司平均净资产收益率为10．02％，平均每股收益0．47元，平均每股净资产4．5元。在39家公司中，37家公司2004年度主营收入同比增长，32家公司净利润同比增长，苏宁电器和丽江旅游的主营收入和净利润的涨幅均超过50％，苏宁电器、思源电气和传化股份的每股收益位居前三位，分别为1．95元、0．93元和0．66元。而在中小板的利润构成中，营业利润占利润总额的比例高达97％。扣除非经常性损益后的平均净利润为3721万元，占平均净利润的94％，说明中小板公司的盈利主要来自公司的主营业务，主营业务利润的增长成为中小企业板块上市公司业绩上升的主要因素，这也表明中小板的利润是实实在在增长的，而不像主板一些上市公司靠重组及投机取巧而来（附表一）。上述是成长性最好的几家中小板个股，而因为今年是中小板上市后的第一次公布年报，且市场对中小板的高成长较有预期且对其股本扩张能力强都抱有较大的希望，故中小板公司普遍推出年度现金利润分配方案。在39家中小板公司中，除华邦制药因2004年中期实施了利润分配而不进行年度利润分配外，其余公司均推出了包含现金分红的利润分配方案，共计派发现金红利8．5亿元，占38家公司2004年度净利润的57％，有16家公司还同时推出了公积金转增股本的方案。而周三披露年报的中小板企业盾安环境和威尔科技分红更是大方，盾安环境每股收益0．258元，拟10派2．5元，派息率达96．90％，威尔科技每股收益0．22元，拟10派3元，派息率高达136．36％。如果不计此前已分红派息过的华邦制药，在其他38家已披露年报的中小板企业中，数家的派息率超过100％。显然，如此高的分红派息率在深沪两市历史上是前所未有的，这也是目前中小板的一大特色。
把握高成长及送转配个股
尽管从这39家公布年报的中小板个股业绩看，其成长性高于主板的任何板块，但其本身也是参差不齐，有高有低的。而另一方面，目前中小板公司大多数企业属于传统的制造业，且大都处于相关产业链的中下游，企业规模相对较小，其经营的稳定性较低，受外来因素影响也比较大，特别是能源、原材料价格上涨对中小板公司业绩产生较大程度的影响。据统计，中小板公司2004年度主营业务成本较上年增长33．5％，从而影响了中小板公司净利润的增长幅度。39家中小板公司中，有16家在年报中披露了原材料价格上涨对公司业绩产生影响，占中小板公司的比例为41％；有5家公司主营收入同比增长但净利润同比下降，出现增收不增利的现象（附表二）。从已公布年报的39家中小板公司前十大流通股东来看，基金明显增仓中小企业板，不少基金在去年四季度加大了投资中小板的力度。而其中苏宁电器、海特高新等成长性高的中小板个股是基金重点选择的对象，介入幅度较深的国联安德胜精选基金不仅现身11只中小企业板公司，而且还成为华邦制药、传化股份、京新药业、美欣达、华帝股份、双鹭药业6家公司的第一大流通股东，另外像七匹狼、巨轮股份也是基金增仓幅度较大的中小板公司。而筹码集中度高低也是今后该股能够走牛的一个重要因素。故操作上高成长的中小板个股可积极关注。而另一方面，中小板个股除了具高成长性外炒作题材也较少，故对那些有送转题材的中小板个股亦可重点关注。尽管目前中小板整体业绩良好，但因中小板个股由于普遍上市时间较晚，股本扩张对当年业绩的稀释作用较大，因此2004年的业绩未必真正完全反映出这些个股的收益变化。操作上对中小板个股宜保持一定的谨慎，重点关注具有一定成长性且价位不高的个股，如：中捷股份（002021）：品牌优势明显。公司主要生产平缝机、曲折缝机、包缝机等8大系列100多个品种，2001－2003年分别生产各类工业缝纫机18．14万台、22．86万台和22．29万台。公司争取2005年达到35万台工业缝纫机生产能力，实现销售收入超过5亿元。公司经过多年发展，在产品质量、生产规模、技术和工艺上已经形成了较明显的优势，2003年8月“中捷”牌产品被评为中国名牌产品，为公司业务能够持续稳定发展打下了良好的基础。公司缝纫机年产量约23万台，占国内产量8％左右，已成为同行业中实力最强的5家企业之一，其中平缝机年产量14万台，占国内15％市场份额；曲折缝机年产量3万台，占国内62％、世界40％以上市场份额。公司近几年发展迅速，在产品市场销路不断扩大的同时注重调整产品结构，使产品的主营业务利润率始终保持较高的水平，2001－2004年度主营业务利润率分别达到了30．41％、27．17％、27．46％和24．32％。今年一季度公司取得0.1807元的良好收益，相对于目前该股10元多的股价具有较大的投资价值，可逢低关注。霞客环保（002015）：国内色纺行业的龙头企业。公司拥有纱锭超过12万枚，2003年色纺纱线产量超3万吨，占国内色纺纱线总产量的15％左右，目前公司将有色聚酯纤维开发成色纺产品作为终端产品，投放国内外市场，产品供不应求。公司色纺纱线产品市场空间广阔，该产品目前主要用于色织和针织行业，预计到2005年色纺纱线在色织和针织行业中使用比例将达到20％左右，需求量将在40万－50万吨，与预计产量30万吨相比还存在较大的缺口。去年取得了0.44元的每股收益，业绩较为优良。目前该股突破均线系统压制后，走势转强。因目前股价处于低位，可短中线关注。张杨（夏天／编制）（来源：金羊网）
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