港股快报·个股点评：马鞍山钢铁(0323HK）建议买入

http://finance.sina.com.cn 2005年04月28日 11:53 金羊网-新快报

　　马钢2004年营业额及纯利上升70%及35%，至267.70亿元人民币及35.92亿元人民币(每股盈利0.56元人民币)。末期息每股0.22元人民币，股息率高达7.7%，派息比率则降至40%(2003年为51%)。与此同时，马钢根据中国会计准则编制的2005年首季纯利按年下跌31%，至10.50亿元人民币，主要是受钢材价格回复平稳及生产成本上升影响。毕竟原料及能源成本上升是2004年毛利率收窄3.2个百分点，至22.3%的主要原因。进口铁矿石价格由今年4月起上调71.5%，原料成本上涨将继续令边际利润蒙上阴影。虽然马钢今年约1/5的铁矿石用量将由其母

公司供应，公司亦增加生产高端钢材，但我们预料今年毛利率仍将跌至15.1%。总括而言，我们预测马钢今年纯利下跌32%，至24.48亿元人民币(每股盈利0.38元人民币)。

　　目标价由3.15元调低至3.00元。该股2005年估计市盈率7.6倍、股息率8%，建议买入。

　　(观宇/编制)