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近期股市最大的悲哀是证监会迎合少数集团的私利，作出误判，主观臆断地宣布：“解决股权分置的条件已经成熟。”并且众多舆论用“唯解决股权分置才有大牛市”蒙骗了相当多的人。但是，这七天来大盘节节溃退的态势，足以让人们从迷梦中惊醒：不是条件成熟，而是死亡之旅？
第一，政府随意改变15年来股市股权分置的“游戏规则”，但如何切实保护投资者利
益，却毫无举措。正如当长江黄河上游河水泛滥成灾政府作出决堤泄洪决定之前，别说首先须一个不留地疏散下游的群众，保护群众的生命财产，就连牛马羊鸡鸭狗也不能疏漏，这是以人为本和人道主义起码的常识。但是，而今证监会拿出“炸药包”，准备“决”15年来作为契约的三分之二非流通股不能流通这道“堤”时，竟然连如何疏散群众、如何保护15年来高成本持股的投资者的生命财产不受损失的举措一条也没有，只字不提流通股是否含权，含多少权，要不要给予流通股东以补偿，补偿多少，今年搞多少试点，计划用多少年实现全流通，用哪些新增资金来应对大扩容。这怎能不吓得投资者争相逃命？
第二，此次政府一改以往自上而下进行国有股减持和全流通试点的做法，变为自下而上的试点方式，更造成了股市乱哄哄的无政府状态。既为试点，那么就应明确试点上市公司的标准，例如上市年份、股权结构、净资产、业绩、股价、市盈率等。但现在一切都是黑箱，信息、题材、传言满天飞，弄得上市公司的股价上蹿下跳，暴涨暴跌，颇类似于把长江黄河决堤泄洪的权力下放到各县、各乡、各村，各行其是，到头来只能是把所有的人统统淹死，实令人恐惧不已。
第三，国资委主任李荣融的讲话表明，股权分置试点仍将以向流通股东配售非流通股为主，这无疑是崩盘的方案。上周五李荣融讲到，解决股权分置“无疑是价格高一点或低一点，但扭曲的价格不可能持久”。这表明，在国资委心目中，最后的防线仍然是以净资产价格配售，前一两个试点配售价可以低一点，但随后便是就高不就低，否则就是“价格扭曲”。这些讲话实际上已将“补偿”的幻想彻底粉碎。试想，目前市场对宝钢之类的增发都视为“猛于虎”，更何况国有股向流通股配售以及非流通股全流通这般“狮子大开口”式的扩容，市场何来这么多的资金去承接？只能以股价雪崩为代价。
第四，少数试点上市公司尽管可提出上佳方案，使试点个股产生利好效应，但人们对大盘的预期无疑是利空的。（1）试点个股可能会推出大比例送股方案，引发市场一阵热炒，但必造成大盘失血。（2）民营上市公司试点可以送股，但不代表国企上市也有送股，便引发对国企上市公司的抛盘。（3）试点个股大比例送股后除权，因盘子扩大，即使填权，空间也有限，且后试点个股填权的空间会越来越小，最终无权可填。超低股价作为定海神针，必使其他未试点个股的股价中枢大幅下移。（4）试点个股哪怕是10送5，甚至是10送10，也会造成广大投资者对全流通后一个股市变成三个股市的大规模扩容的预期，加剧市场的恐慌性抛售，抢回养命钱，遂使未试点个股主动提前向净资产靠拢。（5）试点不用多长时间，整个股价就会与净资产接轨，然后管理层在一个早上就可宣布自然全流通，股权分置不破自解。这是非常残忍的解决方式。
第五，试点不是给病入膏肓、危机深重的中国股市改善供求关系，即减少股票供给，增加资金供应，给予休养生息的机会，而是进一步大幅度增加股票供给，抽取存量资金。哪怕向流通股东10送10，以换取三分之二非流通股的流通权，其结果也是崩盘，更何况10送10简直是妄想！
第六，由证监会发言人发布股权分置破题，是缺乏权威性的。人们定记得，2001年10月22日，是国务院出面纠正证监会的国有股减持试点，宣布：“暂停国有股减持。”2002年6月24日，又是国务院出面纠正证监会向全国征集国有股减持方案的做法，宣布：“停止国有股减持，今后不再出台二级市场减持国有股的任何方案。”但令人遗憾的是，现在决定股权分置破题的竟是证监会，显然是难以令人信服的，并为国务院今后再次纠正留出空间。这本身就表明，高层对解决股权分置的后果也是心中无数。
在此，我再次呼吁某些市场人士不要再损人不利己地用舆论误导管理层，呼吁一心想救市的管理层果断抛弃试点幻想，尽早作出股权分置30年搁置的决定，定能受到市场的欢迎。4月1日“愚人节行情”便是最好的证明。
李志林（忠言）博士
（日京／编制）（来源：金羊网）
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