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本报记者 宋薇萍 发自上海
4月20日，上海期铜呈现单边上涨强势。受本周二LME（伦敦金属期货交易所）等国际铜市收盘大幅上涨的行情影响，昨日沪铜继本周二上涨之后顺势跳空高开，主力合约0506创出新高33630元/吨，同时也是昨天涨幅最大的合约，报收价高达33560元/吨，较前一日结算价上涨830元，涨幅高达2.54%。之后主要为小幅波动走势。收盘仍维持了早盘的涨幅，大多
有500—600元的上涨。
随着短线市场对美联储进一步升息的预期有所降温和美元的走软，基本面强劲的铜市再度走强。然而，对于大多数人来说，上周的市场依然历历在目：在伦敦铜创出3339美元/吨、沪铜0506合约创出33620元/吨的新高之后，期铜价格出现大幅快速下跌。4月12日到14日，6月铜跌幅达到1960元/吨，伦敦铜3天跌229美元/吨。
直至目前，市场人士依然疑虑重重：上周铜价的下跌是反转还是对健康牛市的合理调整？顶部是否已经出现？卖出机会是否已经来临？或是下跌带来新的逢低买入机会？目前是否应当谨慎观望？
为此，记者采访了上海中期研究院铜专业研究负责人蔡洛益。他分析说，长期来看，伦敦和上海两个市场的期铜长期上升趋势没有因为这次的下跌而破坏，期铜长线上涨的结构依然完好。短期来看，伦敦铜市的上涨结构已经破坏，至少上涨势头得到了遏制，市场再次回到盘整区间，但并没有明显而强烈的卖出或下跌的倾向。
目前，美元仍是主导基金行为以及引导铜价趋势的关键。而本周二美国发布的通货膨胀数据和房产市场数据暗示，美联储不会很快加快升息步伐，市场对于美联储升息预期降温。此外，供求方面还没有出现实质性的变化，4月20日上海地区现货铜价上涨至每吨36000元，现货对期货升水达到1500元，可见，供求紧张的状态还没有改变；从波浪来分析，目前还处于牛市五浪运行之中，前期市场充斥利多信息，几乎没有有效的利空消息。
基于以上种种迹象，蔡洛益坦言，上海期铜上周下跌还属于技术性调整，沪铜长期上涨趋势还没有被破坏，同时，上海铜价的强势对于国际铜市也存在带动作用。“目前铜市场高位震荡格局可能会维持比较长的时间，高位宽幅震荡的概率较大。投资者须高度重视在目前高水平出现的调整，谨防调整演变成转势，因为目前还没有充分的理由确定近期的调整将演变为头部。”
蔡洛益建议，在没有明显的转势信号（趋势破坏）出现之前，投资者在操作上还应该保持多头思路。
“或许我们难以预测牛市还将持续多久以及铜价最终的高点在哪儿，但在目前市场逆价差结构改变之前，操作思路不变。近阶段沪铜领先国际铜市上涨的基础在于国内现货供应的紧张状况，由于目前处于消费旺季，旺盛的需求将维持现货对期货的高升水，并支撑期铜价格。目前现货以及期货逆价差结构仍有利于多单的持有或把握回调时机做多。”蔡洛益如是说。
《国际金融报》 (2005年04月21日 第七版)
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