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4月19日，上海燃料油期货小幅反弹，主力0507合约以2515点小幅高开，收盘于2528点，较前一日涨21点，持仓量大幅增加6824手。燃料油价格仍然没有受国际原油价格疲软的拖累，依靠国内现货市场的强势支撑维持高位。
近半月中，国际原油期货价格出现大幅回落，美国WTI（西德克萨斯中质）原油期货近月0505合约目前在50美元/桶的心理关口附近徘徊。与本月初的历史高点58.28美元/桶相比
，油价已经持续下跌了13%。
笔者认为，导致油价迅速回落的原因主要有以下几个方面。首先，美国原油库存连续9周来的持续增长，减轻了市场忧虑；其次，由于经济增长放缓和气候转暖，今年二季度石油消费预将相应减少；再次，基金多头大幅减少，加剧市场跌势；另外，国际能源署在最近的报告中也指出，中国石油需求增长有望趋缓，并将今年的全球原油需求预测下调了5万桶/日。从诸多因素看，目前的原油供求矛盾趋于缓和，但只是暂时的，在经过一个阶段调整后，原油价格还会继续寻找机会冲高。
相比之下，新加坡燃料油价格在原油价格持续下跌的过程中表现异常稳健。由于套利货源稀少，新加坡燃料油现货供应短缺，特别是中国品质的燃料油供应不足，使得今年的燃料油价格居高不下，本月始终维持于230美元/吨上方。4月19日，燃料油5月纸货又重新回到了240美元/吨之上。
中国市场的燃料油需求已经在高油价下大幅减少，以直馏燃料油为原料的地方炼油企业由于缺乏利润空间而停止进货。但是受新加坡市场影响，近期到货似乎更加少，加之用户库存消耗殆尽，给燃料油现货价格造成强力支撑。昨日，广东黄浦现货价格与新加坡价格的倒挂已经解除。但由于国内的成品油价格依然与国际市场倒挂，成品油价格潜在的上涨空间也给燃料油价格带来利多因素。
综合来看，近期的国内燃料油价格似乎与国际原油价格走势矛盾，但实际上是以中国为首的亚洲市场石油需求的大幅增长改变了国际石油供求格局，两个市场的价格走势从长期来看还是一致的。如果国际原油价格在近期有所反弹的话，国内燃料油期货价格很可能借机再发动新一轮上冲攻势。
《国际金融报》 (2005年04月20日 第七版)
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