食品饮料业中饮料行业公司代表性较强，因此食品饮料龙头企业与饮料板块相对大盘都走出了相对独立的行情，在前期大盘屡创新低之时，食品饮料龙头企业与饮料板块走势相对稳定。下面我们给出一直重点关注的食品饮料龙头企业的投资建议：

    贵州茅台(资讯 行情 论坛)（600519）：按行业协会提供的集团数据估算，2004年2元的EPS、2005年2.5元EPS（同比增长25%）完全可以实现，不过我们在 盈利预测的时候尽量做得保守一些，因为预期低些，实际报出的业绩高于预期，才能使股价更有后劲。维持“强烈推荐”评级不变。

    双汇发展(资讯 行情 论坛)（000895）：生猪收购价格降低、公司毛利率上升，这是对公司股价最好的支持，3月份开始这两项指标将愈加向好。

    伊利股份(资讯 行情 论坛)（600887）：对该股我们仍然长期看好，因为随着时间的推移，行业整合效果将快速体现出来，不过短期来看，利乐包装涨价的不利影响需要时间消化，维持“谨慎推荐-B”评级不变。

    我们估计，伊利因为利乐包装涨价将增加费用6600-8250万元，2005年最多3/4时段受到影响，除税后实际影响净利润3465-4331万元，伊利方面称将会通过降低其他费用内部消化一部分包装成本上升的问题，我们将公司的盈利预测向下略调。我们估测的方法有二：一是主营成本分析法，伊利2004年主营成本40亿元，其中包装成本占40~50%为16~20亿元，提价3.5%为5600－7000万元，伊利2005年预计主营成本55亿元，提价后为7700-9625万元；二是包装量法，2004年伊利约生产利乐包装产品40亿包、2005年预计55亿包，每包包装提价1分钱，其中大包装奶提价更多，平均幅度可能在1.2-1.5分钱之间，分别折5000-6000万元与6600-8250万元。

    张裕A（000869）：公司2005年成长性将非常好，不过鉴于其集团公司EMBO中存有不确定因素，我们仍保守的采用“中性”评级。

    燕京啤酒(资讯 行情 论坛)（000729）：我们暂时上调公司短期评级到“谨慎推荐”，并认为如果公司收购雪津成功，股价可挑战前期高点。雪津近几年发展速度很快，2004年销售啤酒72万吨，约为整个燕京啤酒集团产销量的1/4,雪津的盈利能力尚未见公开披露，假设净利润相当于燕京啤酒的1/2,即1.4亿元，按38%股权收购量分摊为5300万元，燕京啤酒如成功收购雪津可增加EPS0.0788元，如2005年中期收购成功，2005年可能计入0.04元，相当于燕京啤酒业绩增长10%。

    青岛啤酒(资讯 行情 论坛)（600600）：暂时缺乏刺激人气的题材，维持“中性”评级。

    光明乳业(资讯 行情 论坛)（600597）：考虑到上文所述之上海地区乳业经营情况今年初有不错的发展，以及该公司市盈率低于20倍水平等两项因素，我们将公司投资评级上调到“谨慎推荐”，目标价位6～6.5元，策略仍然是“适当配置、随大势进行波段操作”。