2005年将是股市的“转折之年”，这不仅仅只是一个概念，在诸多方面我们都可以看到，管理层正在采取一系列的措施，尤其是本周证监会有关负责人明确表示解决股权分置试点条件已经具备，大盘当即收出中阳，不过下半周宝钢增发消息公布后，股指又连跌两天。股指宽幅震荡，表明市场处于一种乍暖还寒的状态，投资者对未来大盘走向依然预期很不明确。由于扩容压力是大家都能直接感受到的，而股权分置的试点又没有推出，因此大盘短线回调在所难免。

    究竟采取什么样的方式来对中小投资者的合法权益进行保障，市场尚不清楚，而这种不确定性又反过来影响投资者短线的操作，同时加上沪指1250点上方又是短线股指所面临的一个重要技术压力位，这些因素导致本周大盘下跌。不过笔者认为，下半周股指在阻力位上进行调整，目前看起来至少是一种主动的策略，而大盘自3月31日开始形成的上升通道仍得到保持，近阶段涨时放量，跌时缩量的量价配合状态也成为构筑底部的一个有力证据。目前消息面是短空长多，在市场充分消化了宝钢增发的压力之后，下一阶段行情仍可期待，尤其是股权分置问题试点，更给大盘增添了“转折”的动力。

    那么，广大投资者又是如何来看待2005年将是“转折之年”的观点呢？百姓投资栏目与大智慧本周从“你认为市场面临转折吗？”、“如果认为是转折，那么是何种性质的转折？”、“你会积极入市吗？”、“如果你对后市预期较好，会选择哪些板块入市？”以及“您认为哪些个股最有希望成为股权分置问题的试点企业?”5个方面进行“转折之年话转折的联合调查”，调查共收到投票4660张。

    在首项调查“你认为今年会不会是转折之年？”的调查中，有45%的投资者选择了肯定的答案，而选择“不是”或“不清楚”的比例均在27%附近，整体来看，不少投资者认为2005年有望成为中国证券市场的一个转折之年。但与此同时，受到几年熊市的影响，也有超过半数的投资者投以怀疑的眼光，这也从一个侧面反映出市场的人气并未全面恢复，虽然近期政策面利好消息不断，同时在市场最期盼的股权分置问题上也取得了重大突破，管理层明确表示解决股权分置试点条件已经具备，并且在解决的过程中，核心将是“切实保护投资者”特别是中小投资者的合法权益，不过由于具体的试点方案并没有推出，市场的预期仍然不明朗，在实质性的方案推出之前，市场似乎仍难以摆脱对转折行情出现的疑虑。

    在接下来的一项调查中，“如果认为市场将会出现转折，那么投资者又是如何来看待转折的性质？”，投资者看法再度出现了比较明显的分歧，其中选择“由熊转牛”以及“普通反弹”的比例齐头并进，比例分别为29.93%和34.85%，选择“中级反弹”和“下跌中继”的比例分别为13.59%和21.63%。整体来看，本项调查结论显示与前一项调查结果一样，市场信心不足，认为股市有望转牛的比例不足三成。

    投资者在转折之年又是打算如何操作的呢？有超过36.55%的投资者选择了会“积极入市”，也有39.14%比例的投资者选择了“不会”。本项调查结果说明在操作上投资者分歧很大，当然这也是与目前市场所处的状态有密切联系。预期的不明朗，使得投资者在操作的决策过程中受到了极大的影响，如何化解这种混乱的预期，将有助于提高投资者的入市信心。

    那么，投资者在股权分置试点即将展开的背景下，最为看好的又是哪些板块呢？在第四项调查中可以清楚地看到，超跌低价股得票依然遥遥领先，比例高达43.73%。得到了将近半数的选票，二线蓝筹股虽然紧随其后，但得票率只有17.64%。相对较为出人意料的是，股权分置试点题材的得票率仅为11.95%，只在6个备选项中排名第四，实际上再次说明投资者对于股权分置的试点效果仍然十分谨慎，在预期还不明确的情况下，仅仅只是将股权分置试点作为一种短线的概念看待。

    投资者心目中最有希望成为股权分置问题试点企业的个股，依次为民营上市公司、大型国企、绩优上市公司、沪深本地股、不含B与H股的上市公司、非流通股比重大的上市公司和小型上市公司。显然，投资者普遍认为两个极端，即民企和大型国企做试点可能性最大，而且倾向于认为选择绩优公司做试点，因为这有利于试点的成功，进而推动整个市场股权分置问题的解决。比较令人意外的是，本周表现良好的非流通股比重大的个股得票率仅为8.13%，名列倒数第二，显示部分主力对上电股份(资讯 行情 论坛)等品种的炒作并没有得到投资者的认同。究竟谁对谁错，我们不妨拭目以待。

    纵观本次调查的统计结果，笔者一个最直接的印象是：投资者对“转折”理解仍是相当谨慎的。尤其是在实质性政策出台之前，对未来的不明朗预期严重影响了投资者的入市信心，因此在全流通试点正式推出之前，沪指可能会在1200-1250点区域继续震荡整理。而从长线来看，虽然已是春季，但转折之年乍暖还寒，股指构筑底部之后能否走强还待观察。就笔者个人的观点，更愿意相信随着股权分置问题解决，在合规资金不断入市的大背景下，长达4年的弱市调整有望在2005年结束，中国股市有望迎来真正的转折之年。