近来在谈到当前一段时间以来的市场低迷表现时，相当多的说法是“场外资金充裕，市场信心不足”———投资者对后市不抱太大的信心，大盘当然起不来了。这应该是很有道理的。那么，造成市场信心不足的原因又是什么呢？

    答案也许有很多，原因也确实很复杂，比方市场缺乏赚钱效应、上市公司弄虚作假、宏观调控效果显现、“接轨”与估值问题拖低股价、A+H下压价值中枢 ，等等。但这都只是“老生常谈”，最近听到的一种说法却是：投资者信心的缺失，缘于对有关方面的信任缺乏。

    我们知道，近来确实出台了不少，甚至可以说是相当多的利好，但大盘就是起不来，即使有所“冲动”，也表现为十分短暂的“一过性行情”———再好的利好也会“见光死”，“过期”就“作废”，然后继续下跌之旅。这是什么缘故呢？想当初，“三大利好”催生了一波大行情，中国股市也一直以来有着“政策市”之称，而进入到21世纪以后，政策威力难道真的“失灵”了吗？

    回顾1994年的“八月行情”，当时的“三大利好”催生了一波涨幅超过200%的爆炸性行情，但实际上，“三大利好”更多的是对投资者心理层面的刺激，尤其是第三条采取组建中外合作基金等措施扩大入市资金范围，实际上在多年以后才有了证券投资基金的大规模组建与入市，中外合作基金、QFII更是在将近10年之后才现身深沪股市，可以说“远水解不了近渴”。也就是说，真正起到作用、对市场有立竿见影效果的，也就是暂停新股发行与上市、严格控制上市公司配股规模这两项抑制扩容的措施了。而市场反应如此强烈，说明投资者对有关方面的信心很足，相信言必行，行必果，而推出的利好又打在了“点子”上。正是在这样的氛围之下，深沪股市走出了一轮轰轰烈烈的大涨行情。

    时过境迁，如今出台的利好，其力度比昔日不知要大多少倍，各种合规资金也完全可以大量流入股市，但投资者就是不买账，这市道究竟怎么了？

    “近来有一个奇怪的现象，那就是高层好像不喜欢股市涨———刚刚拉出一两根大一些的阳线，IPO、再融资就如影随形接踵而至，本已低迷的市场自然不堪重负，只好再度‘低调迎新’”。一位资深市场人士如是说，“投资者闻利好时的‘兴冲冲’不断地变成‘灰溜溜’，甚至不得不将满怀欣喜纳入怀中的股票斩仓割肉而出，一两次如此倒也罢了，如此循环往复，谁受得了？尤其是一些比较冲动，一听到‘利好’二字就赶紧往里冲，生怕买不到股票的人，在反复被‘修理’之后也很自然地‘学乖’了，于是‘上有政策下有对策’，不管出什么利好，我都先等等看，看后续还有些什么相应的东西出来。倘若随后等来的是新股发行或者是巨额再融资这样的‘对冲性’消息，投资者入市的欲望自然大打折扣，甚至在看到大盘因此下跌时‘弹冠相庆’：看看，咱又‘聪明’了一回。如果这一效应在市场中进一步蔓延，应该说是一件很可怕的事。”

    以上只举了扩容一个例子，而扩容究竟是不是困扰股市的重要因素，在管理层和普通投资者的眼里可能有不尽一致甚至截然相反的看法，因为融资是股市的基本功能之一，并且从历史上看，扩容似乎也并不是导致股市走熊的最主要原因。但是，有一点是很重要的，那就是我们的市场管理者应通过各种渠道多听听普通股民的声音，看看他们究竟在期盼着什么，又在担心什么，然后才好从“根”上解决问题。我们相信，如果有关方面对绝大多数股民的“民意”更尊重一些，说不定这市场会是另一番景象。