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近期,基金重仓股整体继续呈现高位滞涨状态,除了鑫富股份(资讯 行情 论坛)、宏达股份(资讯 行情 论坛)等少数股票走势较好外,有大约四分之三的基金重仓股陷入跌势。基本面情况显示,宏观调控存在继续加强的可能、股权分置试点面临试错成本,加之统一指数及相关权证创新可能引入做空机制等,纷至沓来的种种市场变数令主流机构资金普遍持非常谨慎的观望态度,基金重仓股正在陷入种种"不确定性"所带来的迷惘。
从2003年至2004年上半年,基金选股重在"价值发现"。这种"景气捕捉模式"在宏观经济上升期间存在较大的空间。但是,目前宏观经济已进入"上游压制下游,下游不堪重负"的临界点,上下游利润关系可能"一损俱损",此模式的选股难度已经大幅度增加。基金重仓股指数在2004年4月创下阶段新高后,经历了若干次反弹仍无法翻越前期高点。因此,当前宏观形势下无法指望基金重仓股整体出现大幅飙升。
股权分置试点也难以给以价值投资为主导的基金群体根本性的投资优势。股权分置试点最终会花落谁家具有极大的不确定性,这事实上给那些短线游资投机炒作提供了机会,而基金则受制于规则限制,只能投资于"基本面可预测"的股票。下阶段市场进入"政策博弈"阶段,巨大的政策不确定性将很可能使基金难以有所作为。资金分流也将使基金操作的难度加大。
另外,市场扩容及统一指数后做空机制成熟,将给基金带来更多的投资选择,这导致那些基本面欠佳的存量蓝筹股存在下跌动能。根据测算,2001年以来每年市场融资规模递减,我们预计今年融资规模约700亿元；当前一季度市场融资不足50亿元,因此二三季度黄金季节融资压力异常巨大,再考虑到股权分置试点的资金需求,未来市场资金紧张程度可见一斑。市场持续低迷导致基金份额下降,基金剩余现金较少将导致基金不得不对持仓结构进行更加严格的调整,"优中选优"很可能导致部分基本面一般的基金重仓股被淘汰出局。
总体来看,由于基金整体已经陷入"不确定性"所带来的投资迷惘,投机风潮将导致资金分流。因此,从中短期来看,基金重仓股指数很可能难以有更加突出的市场表现。从投资选择角度出发,具备绝对投资价值的股票(高派息和资产低估)以及大型新融资股票(包括大型IPO项目和再融资项目),仍然是下阶段基金最有可能持续买入的对象。
本周基金重仓股涨幅榜(前20名)
名称 开盘(元) 收盘(元) 涨幅% 振幅% 换手率% 成交金额(万)
鑫富股份 16.35 18.32 14.86 23.45 72.6 25523.37
宏达股份 5.7 6.44 12.98 20.88 49.14 50007.36
福田汽车(资讯 行情 论坛) 4.4 4.66 5.91 13.86 16.01 11543.28
海特高新(资讯 行情 论坛) 16.82 17.69 5.11 11.65 21.86 9235.32
亚宝药业(资讯 行情 论坛) 5.58 5.84 5.04 10.97 17.83 6175.66
紫江企业(资讯 行情 论坛) 2.88 2.94 4.63 7.83 16.73 29538.01
雅 戈 尔 5.98 6.22 4.54 7.23 8.45 25838.32
世茂股份(资讯 行情 论坛) 4.75 4.96 4.42 12.63 14.87 12133.99
宇通客车(资讯 行情 论坛) 9.8 10.23 3.96 8.64 7.55 10681.7
鲁 泰A 9.38 9.62 3.66 8.94 10.65 14423.57
士 兰 微 14.9 15.54 3.6 9.93 6.37 4931.31
新疆天业(资讯 行情 论坛) 9.04 9.36 3.54 7.63 9.6 8483.4
苏 泊 尔 10.33 10.65 3.4 7.96 17.48 6268.81
岳阳纸业(资讯 行情 论坛) 6.55 6.81 3.34 7.74 13.05 7080.21
晨鸣纸业(资讯 行情 论坛) 9.9 10.18 3.14 5.47 4.3 10076.75
新兴铸管(资讯 行情 论坛) 8.58 8.92 3.12 8.21 7.31 14037.74
深圳机场(资讯 行情 论坛) 7.42 7.64 3.1 6.34 5.75 12535.33
美的电器(资讯 行情 论坛) 7.38 7.67 3.09 5.51 4.93 10987.16
华兰生物(资讯 行情 论坛) 17.39 17.92 2.99 8.62 18.78 7361.52
南宁糖业(资讯 行情 论坛) 5.72 5.9 2.79 10.98 23.07 13012.89
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