解决股权分置试点的即将启动给市场注入了一股活力,但股指表现出的大起大落却依然让人费解,是多头的蓄势,还是借利好消息诱多出货呢?从年初以来,股指这种大起大落的震荡格局就一直在持续,脉冲-阴跌-再脉冲-再阴跌的运行状态对多头信心打击较大,但是自"4·1"行情之后这种格局发生了微妙的变化,尤其是解决股权分置试点的即将启动给这种变化提供了动力。那么,"试点"能够启动让市场兴奋的财富魔方吗?

    短线资金诱多

    消息出来后盘面活跃的焦点集中在所谓的"试点概念"股身上,四川长虹(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)、广州控股(资讯 行情 论坛)、银鸽投资(资讯 行情 论坛)和逢国有股题材必炒的上海本地股,市场马上形成了一个"试点板块"。但是,显然这些应景个股并没有得到市场的广泛认同,昨日的冲高回落清楚地证明了这一点。可见,这些个股很可能是深套其中的老主力或是游资所为,借利好短线诱多出货的目的比较明显。这些个股冲高过程中的沉重抛压以及两个交易日的高换手可以看出,短线资金急于将自己手中的筹码兑现出局。

    反映在大盘上,在冲高过程中量能配合并不理想,短线资金且战且退表露无遗。大盘向1250点一线几次发起攻击,但量能却是一次次减小。从半小时K线图上可以看到,上证综指在1250点附近的几次反复上攻过程中,成交量从30亿出头掉到20亿出头,再掉到20亿以下的水平,甚至下降到10亿多一点,这说明由短线资金主导的进攻有较大的"佯攻"成分。在这样的状况下,股指出现震荡回落的走势也就不难理解了。

    "试点行情"不会结束

    短线所谓"试点概念"股难以持续走好是否就意味着,试点效应会像前面多次的政策救市一样仍然是无功而返呢?从板块号召力和大盘量能来看似乎是这样的,但市场显露出来的一些信号却仍然让我们对"试点行情"充满期待。

    一个信号是市场的神经明显受到解决股权分置即将试点消息的刺激,任何星星之火都可能形成燎原之势。我们从近期大盘的走势就不难看出,支撑着市场神经的就是关于解决股权分置的消息,2月2也好,4月1也罢,大盘闻风而动所爆发出来的力量都是惊人的。在试点个股没有明朗的情况下,哪怕是有意造势利用投资者热情,也会对市场敏感神经的拨动产生巨大反应。"炒冷饭试点"板块只是浪花中的一小朵,接下来我们还会看到一千多家公司中不断有浪花飞溅,伴随而来的是传闻纷纷和多头热情的释放。即便是没有传闻,充裕的场外资金也完全有可能"制造"出传闻来打破消息面的平静,类似4月1日的情形再度发生的可能性也同样存在。所以,"试点行情"会以不同形式和在不同阵地间断地宣泄出来。

    另外一个信号是中线资金的稳扎稳打和步步为营已经越来越多地显露出来。和投机资金博取短差不同的是,在股指冲高回落的震荡过程中,一些板块明显受到了中线资金的关照。根据天相统计,自4月1日以来包括金融、煤炭、石化、化工、日用化工等在内的11个行业指数超越了上证综指,而且这些板块的成交金额也明显放大,场外资金对这些板块表现出相当大的热情。这些被基金抛弃的周期性行业超跌之后已经掉到了价值中枢的下方,给信心坚定的多头提供了低成本介入的机会。这种利用多空分歧加剧而建仓的端倪在很多板块中显露出来,比如金融、石化、钢铁、甚至汽车。这些资金并非冲着"试点行情"而来,但这些在市场上有绝对号召力的板块和个股却会成为"试点行情"的推动者和受益者。所以,从这个意义上说,"试点行情"的表现形式可能会多样化,效果也会持续。

    制度转折引发行情转折?

    根据历史经验,在底部形成时往往有政策的影子相影相随,这让人很难判断究竟是政策这只无形之手扳动了市场,还是市场本身自发转折力量与政策重叠的巧合?

    如果是政策面促动了多头的热情,那么从近年来政策救市多次以反弹告终的结果来看,笔者很难沿着这个逻辑推断出行情转折的结论；但是,如果政策面只是在多头已经酝酿反抗的前提下放入了催化和加速的元素,那么多头热情的释放应该会显现出持续的力量。

    笔者认为,这两种可能性虽然都存在,但政策面利好充当多头催化剂的成分更重一些。从大盘多次在千二一线遭遇伏击就可以看出,场外资金对于千二一线达成了一定程度的共识,大盘在这里构筑中线底部的可能性相当大,这是市场本身的内部力量在起作用。从外部来看,在长达四年的下跌之后,管理层开始从股市持续发展的角度来安排救市政策,这和以往的政策有明显的区别,政策面也在对股市的制度性问题尝试着进行变革,股权分置问题就将是一个最显眼的突破口。所以,在内外两股力量的交织下行情发生转折的概率会大大增加。

    财富效应会否显现

    千二一线被多空双方都视为争夺的阵地,短线投机资金、中线波段操作资金都将在这种争夺中比拼实力,"炒冷饭试点"板块短暂的生命力不足以说明多头的力量,短线资金的出逃也不会对股指造成大的打击,中线资金在千二一线仍然会积极承接。总体而言短线股指的回调不会太深,千二附近仍然是较好的买点。但是,大盘中期底部的打造过程还没有结束,股指可能还会保持一段时间宽幅震荡的格局,对于行情的反复仍然要作好思想准备。

    现在的问题是,解决股权分置试点的实施过程中能否创造财富效应,甚至是财富神话,相信很多场外资金都在等待这种效应的出现,并将以此作为入市的信号。