昨天早盘,交易所国债市场开盘即遭全线压制,并成功地以较少的成交量为代价,将行情表上的一片绿色维持到上午收盘。但午后,买盘又逐步向上堆积,几乎一半国债被迫翻红,抑制策略收效甚微。

    国开行再次启动了以一年期存款利率为基准浮动债券的发行,招标利率达到72BP,大大低于市场预期的上浮85BP附近的水平,预计对前期悄然走强的浮动利率 债券的二级市场价格会有进一步的推动作用。

    浮息债走强有一定的合理性。从定价基础看,浮息债是以1年期债券的市场利率和1年期存款利率利差为参照定价。下调超储利率后,1年期央行票据利率下降了100BP以上,收益率低于存款利率,浮动债利差当然也应随之下降。去年10月加息后,虽然不一定标志我国进入加息周期,但至少可以认为降息周期已经结束。因此,基准利率预期向上,同时存款利率与市场利率利差倒置,浮动债几乎成为无风险的价值低估产品和套利品种。

    债券市场似乎再次进入博傻时代,就像在林子里拾财宝一样,早参与的早得利,晚参与的晚得利,怕风险的是傻瓜,卖出的还得以更高的价钱想买回来。就算知道前面真的有狼,也闭着眼睛跟着往前走一段再说,心理在想:"前面的人都没遇到狼,我走这一段也不一定遇到狼,况且如果前面没有狼呢"?来拾财宝的人多了,狼也会来的。有时候,狼是人自己招来的。