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沪胶市场“空气”弥漫

http://finance.sina.com.cn 2005年04月14日 09:00 证券时报

    近期沪胶连续大挫,昨日一度跌停

    随着国内外胶市的陆续开割,加上原油和东京胶期货的大幅下挫,笼罩在国内胶市的一点乐观氛围迅速烟消云散,沪胶价格单边下跌让国内胶市熊气弥漫。胶价的支撑在何处,在供应与需求双增的背景下,胶市全线开割后,胶价走势如何,胶市短期的暴跌引起了市场关注。

    供应增加引发胶价下跌

    国内胶市在4月中旬逐步开始增加供应量,东南亚国家在这个时间段如果不是特别干旱的天气,供应也会逐步增加。目前,泰国、马来西亚和印尼的割胶量已经开始恢复。随着新胶供应的增加,市场将形成新的供求平衡。每年年底国内轮胎工厂均会开始针对停割期的采购,今年年初中国企业在1200美元之下进行了大量采购,国内工厂在停割期囤积了大量的低位进口胶库存,加上国产胶期货库存的供应,这在很大程度上解决了轮胎厂在停割期面临的原料紧张问题。虽然东南亚胶价在停割期出现明显上涨,但并未明显影响到国内胶市的平均成本,国内胶市与外盘的倒挂成为今年停割期最明显的特征。据了解前期工厂采购国产胶的数量较大,近期有部分国产胶库存,目前正逐步加大采购进口胶的力度,这导致近期胶价下跌,国产胶的跌幅超过进口胶。

    尽管如此,国内市场由于新胶数量的增加有限,加上农垦系统的惜售心理,新胶上市对国产胶价格在相对低位的打压力度有限,如果按照销区12700左右的价格,农垦在12500之下可能出现的惜售,将有可能限制销区价格的下跌空间。国际市场方面,目前泰国市场工厂争夺原料非常激烈,二盘商收购胶源然后供应给生产商,以前工厂一直扶植二盘商,导致从2001年开始,二盘商在市场中赚足了钱,二盘商做大以后,在原料上占据了主导地位,导致工厂收购原料的成本提升。二盘商关注日本市场,价格上涨就抬高价格,日本市场价格下跌,二盘商往往不报价或者说库存很少,这样导致泰国胶片价格节节攀升。短期外盘报价出现回落很显然与东京胶的下跌有关,但如果东京胶走势一旦企稳,二盘商极有可能重新抬高原料价格,所以新胶上来后对胶价的压力不能过分夸大,泰国原料价格的高价可能会得以维持,甚至可能出现反季节上涨的可能性。

    短线不宜盲目杀跌

    对于国内宏观调控及汇率可能调整的担忧,加之企业资金紧张,可能是市场普遍担心影响轮胎企业需求的因素。资金紧张确实是目前轮胎厂普遍遇到的困难,但笔者以为,这并不会影响到企业对于原料的采购,也不至于出现由于资金紧张而停产的状态,轮胎行业的扩产仍在延续,天然橡胶的消费量增长仍在延续。宏观调控对轮胎行业的影响表现并不明显,如果轮胎工厂的库存确实不高,4月下旬轮胎厂很可能出现新一轮的采购,先从进口胶开始,然后转移到国产胶,由于目前国产胶相对于进口胶仍有明显的比价优势,所以进口胶到中国成本的相对高企,最终会拉动国产胶的价格。汇率因素一直是市场中讨论的热点,特别是最近美国参议院提出的议案更让市场感觉到中国政府的压力,但首先布什政府很可能否决参议院的提案,其次,越是面临国际市场施加的压力,中国政府越不会在短时间内调整汇率。

    昨日沪胶一度跌停,这可能与原油、东京胶及相关商品期货价格的普跌有关,加上沪胶从技术上走出向下破位的走势,引发了技术性止损盘的涌出,正是这样的氛围让笔者以为沪胶价格短期有出现低点的可能性。首先,原油及东京胶价格近期的明显回落,并不代表这种单边下跌会持续,原油在高位可能出现的反复极有可能改变相关商品的强弱,一旦原油和东京胶走强,国际市场胶源成本将迅速上升,外盘报价很有可能止跌回稳;其次,对于沪胶7月合约而言,目前出现与近期合约贴水可能性不大,持仓规模较小,杀跌动能已基本释放。按照上面的分析,国内销区价格在12600附近可能会有支撑,这已经对应了昨日沪胶7月出现的低点12685,所以投资者在低位不宜盲目杀跌。


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