金融理财产品创新的一次突破———招商证券副总裁张郁平谈“基金宝”产品

    招商证券“基金宝”集合理财产品（简称FoF）将于4月21日开始正式发售。作为国内券商推出的第一只FoF产品，招商证券的“基金宝”引起了业内人士的关注。日前，招商证券分管资产管理业务的副总裁张郁平接受了记者的采访，详细介绍了F oF产品的设计想法、产品特点以及对于国内证券市场的创新意义。

    张郁平说，通货膨胀和低利率两大因素把我们带到了一个负利率时代，为了资产的保值和升值，每个人都有投资的需求，但是由于时间、信息、专业水平等方面的限制，广大中小投资者一直是投资者队伍中的弱势群体。基金的出现为投资者提供了专家理财的工具，但是实践证明专家的水平也有差异，有时差异还很大，比如2004年封闭式基金净值增长率最高的达16.13%，最低的为-14.80%；股票型开放式基金净值增长率最高的达16.19%，最低的为-10.65%。这种情况的存在，为一般投资者选择理财专家增加了困难，投资者非常需要专业的指导来选择基金。

    正是出于这种考虑，招商证券开发了“基金宝”产品。张郁平称，首先，“基金宝”的投资对象本身已经是专业管理的基金，FoF再使用一套专业方法对基金进行评价和筛选，因而FoF投资者可获得比普通基金更强的专业投资管理服务；其二，通过构造基金组合，“基金宝”可获得比传统基金更大程度的组合分散度，FoF组合比传统基金的风险更低，投资更安全；其三，“基金宝”是融合了产品创新和销售渠道创新的基金品种，而且其费用低于投资者单独购买几只基金的总费用。

    张郁平告诉记者，选择基金与选择股票有很大的不同，选择基金不仅需要十分了解基金投资组合的构成，还需要对构成基金投资组合的股票有精深的研究，更需要掌握基金公司的治理文化、基金经理团队的组合及其变化，对不同基金的差异性、波动性要进行深入研究，所以，选择基金专业性极强，这种能力不是一蹴而就的。

    据了解，招商证券是国内最早进行基金评价系统建设的券商之一，在通过创新试点券商资格评审之后，更是致力于通过开发创新投资产品促进公司和市场共同发展。凭借公司在业内领先的技术开发能力、产品研发能力和投资分析能力，招商证券经过长期的模拟试验和投资分析，目前已建立起国内领先的基金评估系统和基金评价模型，此次推出的招商证券“基金宝”就是以这两大平台为基础的。

    张郁平介绍说，有限赔付、客户优先受益、合理的收费结构等特点充分表明招商证券“基金宝”是把客户的利益放在第一位，是一种对客户极其负责任的委托理财方式。这种方式为投资管理人提供一种正向激励机制，最大程度地减少代理成本、降低道德风险，最终达到“基金宝”持有人的利益最大化。

    张郁平还说，对于基金公司来说，“基金宝”不仅为基金提供了一种优选机制或评价机制，其收费模式对现有基金管理的固定收费模式也提出了挑战。随着更多“基金宝”产品的出现，进入“基金宝”投资组合的基金与没有进入“基金宝”投资组合的基金获取的市场份额将出现两极分化，所以“基金宝”的产生将加剧基金之间的竞争，促进基金经理进一步提高专业理财水平。同时，“基金宝”的出现还为改革基金现有固定收费模式提供了突破口。