市场的一般印象是，机构投资者比个人投资者明显厌恶投资风险，比个人投资者更看重稳健的投资收益。而去年的基金年报揭示的结果却截然相反，在风险不等的各类基金产品的持有人结构分布上，恰恰机构投资者更愿意购买高收入、高风险型基金品种；而低风险、低收益率基金品种中，个人持有人占到其中绝大多数。换言之，在购买基金产品的收入风险偏好上，个人比机构保守，机构比个人更激进、更图利。

    机构与个人风险偏好有别

    依风险收益系数自高至低分类，基金可分为股票型基金、混合配置型基金、债券基金、货币基金和保本基金，一般认为，机构投资者比个人厌恶风险，追求稳健回报，而据天相系统统计，个人倒是最厌恶风险。因为结果表明，至去年末，全部保本基金份额中，机构持有比例仅占8.55%，个人投资者占91.45%；而货币基金的持有人结构分布中，机构持有比例为31.73%，个人投资者占68.27%；至于债券型基金，机构仅持有25.73%，个人投资者占据了74.27%。这已经表明，个人占据了低风险基金品种的极大多数，恰恰机构对这些低风险基金品种兴趣不大。

    同样，混合配置型基金的持有人结构统计显示，去年机构投资者持有了38.42%，而个人投资者持有61.58%的比例；风险收益最高的股票基金，机构投资者持有了48.52%，个人投资者持有了51.48%，各类基金中，机构持有股票基金的比例最高。显然，机构更愿意持有高风险高收益的股票型基金，对基金投资回报有更高预期。

    个人持有比例明显上升

    其实，总体来说，个人持有基金的比例也在不断上升。 据天相系统的统计结果，153只基金的总份额为3180亿份，其中个人投资者持有1858亿份，所占比例为58.4%，而机构投资者的持有数量为1322亿份，所占比例为41.6%。去年中报数据显示，机构投资者持有比例有50.46%，以微弱的优势领先个人投资者，经过半年时间，个人投资者的持有比例显著上升，显示了个人投资者对基金的认同程度不断上升。

    这恰恰表明，在股票、基金与其它投资工具比较上，个人更多选择基金，本身就是追求稳健、防避风险的一个投资变化。

    机构投资回报压力相对较大

    在基金投资上，为什么会出现机构更追逐风险收益的现象呢？新华人寿一位投资经理认为，这其实是目前机构投资者的正常现象。因为机构投资者的投资有着较为苛刻的回报收益率要求，有的董事会或高管甚至要求公司的投资收益率不低于多少多少，一般每个投资机构都有数量化的预算要求，也就是说，目前机构的投资压力还是挺大的。而个人不一样，个人的比较标的大多参照一年期银行存款利率，对于许多客户来说，起码要求就是保本。因此，保本基金与货币基金的份额持有中，个人占了绝对大头。

    另外，有专业人士认为，个人投资者相对机构来说，分析能力弱，对基金的选时选品种的主动性不强，跟风的程度高，一般哪个时段某种类型的基金收益率较理想，就纷纷跟风购买，而机构不一样，有着自己的评价标准，购买的针对性较强，讲求整体资产配置，以提高投资回报率，因此，去年的基金持有人结构还不能完全说明机构比个人偏好风险。

    诚然，对于机构投资来讲，与股票相比，基金整体算是风险较低的品种，因此从保险公司增持基金，从上市公司委托理财到购买基金，就知道机构近年的风险意识已大大增强，对收益率的要求期望已经没有前几年股票红火的时候高了。