大涨没放量高度也有限

    机构疑虑利好传闻能不能落实，分析师建议短线看好中长线谨慎

    上周沪深两市出现了先抑后扬的走势，尤其是上周五，大盘在 诸多利好即将公布的刺激下出现了放量拉长阳的走势，从而使得市场一度变坏的K线图形态出现较大程度的改善。那么，漫天飞的利好传闻有望在本周“落地”变成现实吗？本周乃至更长时段市场将如何运行呢？

    利好传言激发短线走势

    4月1日，也即上上个星期五，股指在利好政策的传言下出现了一根长阳线，利好传言在上周一没有得到证实，不少投资者由于从期望变失望，最终选择了情绪化的抛售思路。但是，在上周末，市场再度传出了利好，有媒体言之凿凿地称有五大利好将面市，甚至还有“砸锅卖铁买股票”之类的颇具煽动性的分析评论。

    对于这些评论与利好，从目前了解的信息看，应该说存在着一定的基础，并非完全是空穴来风。一方面是因为部分传说中的利好部分得到了验证，比如说券商注资问题，就有媒体报道称汇金公司可能参与华夏证券重组；再比如说工行等三商业银行获批试点设立基金管理公司、QFII额度再放宽的信息等。

    有利好为何没有巨量

    正是由于此，市场出现了一定程度的活跃走势，不仅仅是以深发展为代表的深圳本地股、以浙江医药(资讯 行情 论坛)等为代表的医药股等新生热点或热门个股持续出现，而且还在于成交量的确有所放大，沪市已持续三个交易日的成交量在百亿元以上。

    但问题是，在“9·14行情”中，利好之后就是成交量的持续放大，沪市的成交量一度达到了220亿元上方，反观目前沪综指，上周四的成交量为145亿元，但走势显示是冲高回落，资金逢高减仓的迹象较为明显，上周五虽然阳K线拉得很长，但成交量却只有区区的103亿元，如此的量能虽然较前期调整时放大了些，但较“9·14行情”有着明显的差距，较2003年底至2004年4月份的中级行情的成交量相差更大。历史经验表明，如此的成交量表明大资金并没有鱼贯入场。由此就出现一个问题：为何有着如此的利好预期，市场却没有多大的成交量？

    我们认为，市场出现如此走势，可能存在着两方面的因素：一是大资金对利好的落实程度存在着一定的疑虑，也就是说，他们知道市场有利好，但对利好的程度没有足够的把握；二是大资金们认为，即便有重大实质性利好，但在目前价值投资已成为市场主流投资理念的背景下，轻举妄动可能会事与愿违。尤其是高油价、经济减速等预期更使得他们认为，上市公司的业绩有可能在2004年与2005年上半年见到本轮经济周期的高点，而价值投资的基础在于业绩的增长。所以，一旦缺乏业绩增长这一支撑，那么，这些大资金就不敢轻易进场，这可能也是基金重仓股为何在近期有些举步维艰的根本原因。

    短线乐观，中长线谨慎

    由此可见，短线利好虽然满天飞，但大资金们尤其是那些具有引领大牛市力量的大资金们则处于观望状态，而且市场的趋势也的确如此，因为政策面利好的公布可以改变短中期运行态势，但难以改变市场中长线趋势，因为中长线趋势改变的力量来源于上市公司业绩的持续改善。

    所以，我们对市场的看法是：由于基本面信息的改善，市场的短线走势有望继续活跃，上升空间可能会看到1350点甚至1400点。但是，市场要想在2005年上半年走出转折性行情，就并非政策面所能完全改变的了。因此，我们建议投资者短线继续做多，但是一旦重大利好出台就得谨慎，因为利好的出现往往会成为部分资金减仓的依据。同时，如果基金重仓股继续低迷，那么，也得持谨慎态度，毕竟基金已是市场的中坚力量，基金不作为，市场中短线趋势也难以有实质性的转变。