今年上市公司一季度业绩报告以日前名流置业(资讯 行情 论坛)的正式披露揭开了大幕，而伴随着不少上市公司的一季度业绩预告，行业经营状况已初显端倪。在当前的A股市场环境中，自下而上的个股精选和投资主题的深度挖掘，离不开坚实的行业背景以及对该背景的准确判断，而要对行业中短期走向做出正确分析，又离不开对宏观经济运行趋势的整体把握。

    对于农林牧副渔业，从已经公布的行业数据来看，值得注意的是2005年以来该行业的价格增幅出现放缓迹象。该行业今年受到正反两方面因素的影响：农业税收减免等扶持政策的正面影响将降低经营成本，而化肥、饲料、电力等上游产品价格的上涨则将推高经营成本。从上市公司业绩数据分析，二者相比，减免税收的影响弱于原材料成本上涨影响，预计未来该行业的增长潜力将受到一定抑制。

    随着石油、煤炭、铁矿石、铜、锌、铝等能源和基础原材料的价格大幅上涨，采掘业成为近年来赢利增长速度最快的行业之一。但与此同时，部分子行业如煤炭、铝等上市公司所享受的税收优惠将逐步取消，此外环保费用也将持续增大。目前税收影响幅度比产品价格上涨影响幅度要小，预计年内采掘业仍将维持较高的行业景气度，尤其是石油、煤炭、铜等行业上市公司的行情仍值得期待。

    能源和基础原材料价格的上涨，必然导致制造业经营成本的大幅提高，同时大多数制造业子行业还面临着业内的激烈竞争，产品定价能力较弱，成本转嫁能力较低，行业毛利率呈现明显下降趋势，而少数具有产品定价能力的制造业子行业将在此次价格上涨中获益，因此，不同的制造类企业经营状况会有显著区别，行业特征弱化，取而代之的是子行业的板块行情甚或个股行情。

    2004年中，受制于宏观调控，在原材料成本大幅提高的同时，电力、煤气及水等公用事业产品的价格受到政府定价抑制，但2005年以来这些产品价格上涨的压力越来越大，如果年内CPI指数维持在4％左右，公用事业产品价格的上涨阻碍有可能被打破，在价格上涨预期下，年内公用事业股可能会有良好表现。

    2004年以来，交通运输瓶颈现象有增无减，而且随着国际贸易量的增加，港口、仓储等行业也面临有史以来最好的发展机遇。从第一季度数据分析，交通运输、港口、仓储业在2005年仍是炙手可热的行业，前景依然看好，预计年内仍将呈现明显的行业特征，并有持续上涨的动力。

    房地产市场的过热现象已经受到高度关注，中央和各地政府已采取了诸多措施进行调控，2005年房地产行业面临较大的政策风险。但部分经营健全、土地储备丰厚的房地产公司仍将保持较高增长，部分龙头公司的个股行情仍将得以延续。

    2005年我国金融业的改革步伐将进一步加快，从融资方面看，该行业面临较大的IPO挤压效应。从货币政策和财政政策来看，随着加息、调整存款准备金等政策措施的出台，银行、证券、信托和保险业公司会因不同的资产结构而有不同的业绩表现，总体而言该行业2005年不确定性因素较大。

    2005年信息技术行业明显改善的可能性较低，尤其是激烈的市场竞争压力下部分产品价格还将持续下降，在原材料成本上升的背景下，没有掌握核心技术优势的公司难有起色，但随着年内3G步伐的来临，相关投资主题行情值得关注。