WTI原油再创历史新高

    一度上摸每桶58.28美元

    纽约商品交易所5月份交货的原油期货合约周一在亚洲交易时段延续升势，并一度冲高至58.28美元/桶的高点，为1983年3月推出原油期货以来的最高价位 。至此，油价在截至周一的连续3个交易日中累计涨幅超过了7%。油价上涨的主要原因之一是华尔街最著名的投资银行之一高盛公司在上周四发表了一篇报告，声称油价已进入“暴涨期”，未来价格将从目前的每桶40至55美元蹿升到60至105美元。高盛看高油价的理由无非是，全球特别是来自于中国、印度对石油等能源日益增长的需求，这有点像股市泡沫时，投资者不惜代价地买入雅虎、思科等网络股票。

    2004年国际油价飙升超过55美元/桶。而经济的快速发展使中国成为全球第二大石油消费国，去年进口原油同比增长34.8%，达1.227亿吨。国际有舆论称世界油价上涨受到中国需求的推动。实际上，中国既是原油的消费大国也是生产大国，中国去年生产原油1.7亿吨，而且能源结构主要是煤炭，主要依靠国内资源来满足需要。国内进口的原油，在世界贸易的份额中不足7%，但世界原油新增产量的2/3为中、美两国所贡献。

    欧佩克按兵不动

    增产未必满足需求增长

    欧佩克主席萨巴赫4日表示，该组织已就5月份石油生产配额每日增加50万桶的问题进行磋商，以期通过第二轮的增产举措来抑制油价。3月16日，欧佩克各成员国已经就提高石油生产配额问题达成一致，同意每日增产50万桶，达到2750万桶。若油价继续上涨，各方需要进一步增加供应时，该组织承诺将于5月初每日再度增产50万桶。

    实际上，OPEC成员本周原油产量已经超产60万吨/桶，达2810万吨/桶，因此，欧佩克的增产力度可能并不足以满足市场需求。此外，市场对于欧佩克继续增产的能力也持怀疑态度。目前，仅有沙特等极少数国家尚有增产余地。

    OPEC按兵不动的主要原因是，目前美国库存尚未吃紧。因为只有让美国库存吃紧后欧佩克才能牢牢地控制油价的走势。而通常在美国原油商业库存达到3.1亿桶时，欧佩克就会失去对油价的控制权。显然，目前库存低于3亿桶让欧佩克高枕无忧；二是担心油价下跌对国民经济造成冲击。据全球能源研究中心披露，以石油出口收入约占国家财政开支3/4的沙特阿拉伯为例，欧佩克一篮子原油价格至少要在每桶28至30美元之间才能满足沙特2004年的开支预算需求。这意味着纽约市场上的原油期货价格要保持在每桶30－32美元附近。

    由于美元贬值，OPEC国家乐于油价保持40美元/桶以上的高位运行，在油价持续保持在55美元/桶以上的时候，OPEC才可能做出增产决定。

    油价呈高位运行格局

    近两年难以改变

    目前，中国已进入重化工业阶段，经济的快速发展使得对石油的消费急剧增加，2004年对外依存度近40%。从长期来看，按目前探明的原油可采储量和开采速度，国内原油可供开采18年，国际也仅40年左右。石油是一种不可再生资源，又是欧美等发达国家的主要消费能源，随着世界石油消费日益增长的步伐，原油产能受巨额资金投入影响而提高的余地不大。两年前，欧元兑美元的比例为1:0.82,目前这一比例为1:1.34。美国政府执行弱势美元的政策无疑相对提高了世界石油市场的油价（绑定为美元标价），如这次国际原油价格的飙升主要是受到美元贬值的影响。长期来看，世界经济对原油需求增加，尤其是中国和印度正处于实现工业化的道路上对能源需求更为紧迫，保守预计未来几年油价将保持在35美元/桶以上的较高的水平。

    第四次能源危机年内可能爆发

    武力解决伊朗核问题已经成为美国政府讨论的关键话题。据猜测，2005年非常关键———伊朗的许多核设施目前仍在建设中，但从2005年开始，将会陆续进入正常运行状态。因此，如果错过了2005年，美国再对伊朗实施军事打击，必将造成更大灾难。因此，2005年真正会对原油价格和世界经济构成严重威胁的就是美国与伊朗的战争。种种迹象表明，美国在对伊朗的“大棒”和“胡萝卜”政策中，选择了“大棒”。而战争的号角一旦吹响，由于伊朗国土面积较大、地形较为复杂，战争何时结束成了未知因素。伊朗石油产量350万桶/日左右，在中东仅次于沙特，在世界石油中的具有重要地位。由此可以预见，战争将对国际石油市场带来严重的冲击。最终结果怎样，只有等待市场的真实回答。未来纽约期货市场期货市场应当作好迎接每桶60美元价格的心理准备，而若供应链重要环节发生中断，国际油价可能达到每桶70～80美元/桶的水平。

    原油期货国际对冲基金过度投机

    国际WTI原油价格去年突破55美元/桶的关口后，后振荡跌至41美元/桶，今年再次稳步创新高。国际原油价格的前期飙升主要是因为国际对冲基金利用地缘政治、自然灾害和世界经济等题材大肆炒作。由于市场担忧美国的炼油能力不足以满足在夏季需求高峰时期的汽油需求，国际对冲基金的投机活动依然盛行。在原油供给目前基本平衡、远期石油供给偏紧、而预期今年夏季汽油供应偏紧的情形下，短期油价大幅回落的可能性很小。根据美国商品期货交易委员会的统计，在截至3月29日的一周中，NYMEX原油合约净多头头寸较空头头寸超出73792单位，较一周前增加了4283单位。之前，这一数字的纪录是去年3月份创下的82451单位。但就目前的状况，油价还不至于再突破60美元/桶的大关。

    正是有了能源危机感，美国一些基金开始买卖数年以后的远期原油进行原油储备。按世界每日原油需求8000万桶计算，期货市场1～2亿美元就可全部买下，一般石油公司都可以轻易操纵期货价格，但考虑到期货市场大量的空头合约和期权合约，原油期货市场每日交易额远远超过这一数额，仅仅有实力的资金才能操纵价格。目前，国际上的对冲基金拉高油价有15美元/桶左右。

    目前的原油价格实际还未达到历史高峰。按可比价格计算，在1979-1980年第二次石油危机时期，国际市场上的能源价格相当于目前每桶原油八十美元。过高的原油价格显然增加了国内去年5月以来的宏观调控措施的难度。按世界经合组织测算，通常条件下国际油价每桶上涨5美元，将引起世界经济下降0.25%，其中发达国家经济下降0.2%，发展中国家经济下降0.7%；在全球最主要石油消费国之一的美国，若油价每上升25%，则会使通货膨胀上升1%。

    目前来看，油价持续高涨，减少了国家外汇储备，大幅降低了进出口贸易顺差额。油价保持高位将对国内一些垄断性比较强的行业造成较大影响，主要是石油、石化和民航业。从长远看，国际油价持续上涨，会使经济活动的成本增加，诱发通货膨胀的因素增大，从而制约经济发展。