愚人节大阳棒并未愚人。本周市场四大重要事件再度被关注:一、沪深300指数周五亮相；二、不同版本的神秘利好在市场流传；三、未来市场最大的机构------保险资金加大建仓步伐；四、市场热点轮换,题材股大涨与新核心资产股调整同时出现。

    我们认为,基于长期投资的保险公司,其投资收益将超越短线操 作频繁的基金。

    统一指数有望走出长期牛市

    中国证券市场成立近15年,本周五终于迎来了第一只统一指数------沪深300指数,沪深两大分割市场终于因此而首度在形式上开始凝合,向各方展示中国证券市场的更加真实的全貌。

    周五沪深300指数亮相,收于1003.70点。该指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。根据计算,周四沪深300指数收盘指数为984.733点,周五上涨1.93%,略强于沪综指1.88%的涨幅。

    我们认为沪深300指数会有强大的生命力,长期而言有望取代沪综指和其它指数成为中国A股市场的代言指数:一、新指数有强大的推广力量；二、采用国际通行的样本股选择标准；三、境内机构广泛捧场；四、可预期的指数上涨。因为沪深300基期市盈率较低,目前沪深300市盈率仅为19倍,已经低于部分周边市场。近年来的市场建设为其优秀股票走强提供了制度支撑。

    题材股难"长",新核心股调整

    题材股、垃圾股开始大涨,而新核心股酝酿调整,这是近期市场的新情况。我们认为,垃圾狂飙难以长久,而部分新核心股可能面临短期调整。

    深物业的并购、并购后的深发展开始新的征程、光明乳业(资讯 行情 论坛)的并购等等,这些事件触发了相关股票的大幅飙升,同时也刺激了绩差股和微利股,在并购预期和庄家纵容下,该类股票近日持续显著上涨。我们认为,近日垃圾股的狂飙酝酿下一次长调。目前进行的题材股行情难以持续,长则一两周,短则数日内结束。

    新核心股近期开始回调,一方面印证了基金做波段的冲动加大；另一方面,新核心资产股在垃圾股狂飙中回落,表明两类股票难以为伍,也是对垃圾股票上涨的否定。我们判断新核心股中部分股票可能要短期调整,但该群体中的多数股票仍然是目前市场最值得长期投资的品种。

    基金原是"炒"股高手

    近期基金公司发布的二季度报告显示,基金做波段的欲望再度强烈。新核心资产股可能因此进入震荡期,这是投资者近期要注意的事情。事实上,从2004年年报显示,基金确实在"炒"股。基金持股周转率高于市场,封闭式持股换手更是频繁。所有股票基金中换手率最高的一只封闭式基金,全年持股周转了9次,周转率高达5次以上的基金有28只,其中17只为封闭式基金。此外,基金2004年累积买过的股票超过1000只。当然,年报反映出来的基金2004年、尤其是2004年下半年净买入的股票,值得投资者留意。这些股票包括,中兴通讯(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)等等。

    比谁看得更远

    本周市场上行与保险资金入市关系密切。有保险公司称,将会选择那些业绩优良、公司治理稳健、透明度高的公司,从其长期成长中获得收益,一同成长。对于保险入市,我们认为,现在不是最好的时候,因为最好的时候是2003年年初,当时一大批优质企业股票(新核心股)处于显著低估状态。我们同时预期,保险公司的长期投资收益会高于基金。投资,比的就是谁看得更远。鼠目寸光从来就难以获取长期、稳定的收益,而立足长远的投资,在起跑线上就战胜了对手。我国基金业存在显著的制度缺陷,直接导致了基金长期收益低下。