本周市场,在多种朦胧利好消息的刺激下,多方借此展开强势出击,一举扭转了持续下跌的趋势

    核心价值股主要是一些具有垄断或品牌优势的公司股票,得到崇尚价值投资理念的机构投资者的格外青睐,成为近期市场上的一个亮点

    本周成交量有效放大,明显有场外资金进入,市场热点多元化的趋势非常明显,表明行情仍存在向前推进的欲望

    朦胧利好激活大盘

    上周五的利好预期落空之后,周一、周二的大盘连续两日调整,但一些核心价值股如贵州茅台(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等继续逆市走强。下半周,各路资金大面积活跃,深发展连续两个涨停,两市本地股的做多热情被有效激活。同时,核心价值股也大都创出阶段新高,虽周末有所走软,但接盘依然踊跃,出现少有的抢筹行为,市场走强的迹象较为明显。周五,沪深300指数亮相,中国证券市场有了一个完全意义上的反映A股市场综合面貌的指数。当天,沪深300指数收于1003.70点,涨幅1.93%,强于上证综指1.88%的涨幅。

    当前市场的走强得益于市场改革的不断推进。围绕落实"国九条",先后出台了多项有关资本市场的政策、措施,内容之全面、发布数量之多与出台频率之高都是前所未有的。我国证券市场多年积聚的制度性缺陷正在得到逐步的改善,而近期的一些实际举措则直接为大盘走好提供了较强的信心支撑。

    从市场层面看,一方面,经过持续的下跌,空方动能得到较大程度的消耗,继续往下做空的心理压力加大；另一方面,随着房地产调控力度的加大,大批逐利性游资对股市的关注度迅速升温,在多种朦胧利好消息的刺激下,多方借此展开强势出击,一举扭转了持续下跌的趋势。

    核心价值股缘何走强

    今年以来,以上海机场(资讯 行情 论坛)、盐田港、贵州茅台、云南白药等为代表的核心价值股,持续逆市走强,成为熊市中少有的获利品种,引起市场的极大关注和争议。在市盈率作为主要估值手段的市场环境下,一个不容回避的焦点是:市盈率低于15倍乃至10倍的股票并不罕见,核心价值股20倍以上的市盈率是否高估?显然,单纯的数字比较无法解释现实的市场行为,机械的思维方式是难以把握价值理念精髓的。实际上,核心价值股的表现正是对当前市场环境下价值理念的另一种解释。

    目前的经济和政策环境,迫使机构对那些受宏观调控影响较大的行业股票保持相当的谨慎,尽管钢铁、汽车、房地产等行业股票由于价值的低估随时会产生波段性反弹,但期望走出中期牛市尚缺少未来成长性估值的支撑。石化、煤炭、有色金属等资源类股票,由于其需求的相对稳定性,机构关注的程度要高得多,如齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)、厦门钨业(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等,后市的表现机会还是很多的。

    核心价值股主要是一些具有垄断或品牌优势的公司股票,如特殊地理垄断优势的机场、港口等,代表性个股有上海机场、盐田港、上港集箱(资讯 行情 论坛)等。品牌优势意味着较强的自主定价能力,营业利润能够获得较好的保障,主要是消费升级类的品牌公司,如品牌药股云南白药、品牌名酒贵州茅台等。这类股票基本不受宏观调控影响,在不确定的经济环境下,仍能保持业绩的稳定增长,而且经过机构的充分挖掘、论证和市场检验,这些公司经营的透明度较高、管理比较规范,很少出现基本面迅速恶化而导致股价崩盘,因而得到价值投资者的格外青睐。

    尤其在经济环境偏弱的情况下,市场选择的共识会赋予相对较高的估值溢价,而从动态市盈率看,这类股票的未来估值水平仍有走低的趋势,不会像周期性股票那样因业绩看淡而出现的抛售。

    定性反转为时尚早

    本周成交量有效放大,明显有场外资金进入。市场领涨品种经历了从高价蓝筹股------二线蓝筹股------深圳本地股------超跌股的过程,市场热点多元化的趋势非常明显。市场热点的轮换,表明行情仍存在向前推进的欲望。但由于股权分置、公司法人治理结构等问题的解决是一项长期复杂的系统工程,很难一蹴而就,而宏观面的不确定性也对价值投资形成一定的压力,因而,就此断言市场反转尚不具备相应的制度和经济环境。

    同时,4月份市场将进入高速扩容时期,这对行情走势产生较大的影响。而且从去年9月份以来,在1300点附近换手率超过100%,要有效突破如此巨大的成交密集区,单靠市场的力量难以实现。1320点附近将使多头面临严峻考验。

    我们认为,本轮行情更多的属于超跌反弹性质。

    后市投资机会把握

    1,核心价值股。再好的股票也不会一直涨下去,就短线来看,由于前期已有相当涨幅,估值优势已不明显,就此再做一波中级反弹的难度加大,短期调整在所难免。对中小投资者而言,在熟悉该类股票的走势特征之后,做个小波段博取小差价并不怎么困难,积少成多也有不菲的收获。就大资金来说,静待一轮中级调整再战略建仓的机会还是存在的。即使从较坏的方面考虑,即使短线被套,这类股票的解套也比较容易,只要不是过分追高,退出机会是很多的。

    2,低市盈率绩优股。我们发现市盈率低于15倍的绩优股,大部分处于超跌状态,已不存在继续下跌的空间,而在本周尚没有多少表现,风险控制型的投资者可积极关注。

    3,题材股。一类是超跌股,常会有游资短线冲击而出现暴涨机会,但概率很小,而且很难事先加以把握,弄不好会栽大跟头,稳健型的投资者还是远离为好；一类是概念股,近期集中在深市重组、太阳能电池、电力环保等方面,如风帆股份(资讯 行情 论坛)、凯迪电力(资讯 行情 论坛)等,随时会有行情；一类是历史上游资偏爱的个股,如聚友网络(资讯 行情 论坛)、上海梅林(资讯 行情 论坛)、海虹控股(资讯 行情 论坛)等,这些股票目前还没有炒作,继续走低的风险不大,市场好转之后,有可能出现大机会。如果风险承受能力较强,可关注。

    4,业绩预增股。对业绩增长股的把握可以从两个方面着手:一是2005年1季度业绩大幅增长的个股；二是2005年全年预计大幅增长的个股。根据我们的统计,业绩增长股主要分布在煤炭、石化、有色金属、交通运输等行业,如中海发展(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)、川化股份(资讯 行情 论坛)、金牛能源(资讯 行情 论坛)、ST渤海(资讯 行情 论坛)等。另外,一些2005年有新投资高盈利项目投产的个股也值得重点关注。

    5,超跌科技股。科技股一直是行情走好时最为活跃的一族。科技股经过前期调整后,其跌幅相当惊人,大批科技股股价低于6元,一批科技股市盈率低于20倍。这些股票股性较活,具有一定的交易价值,具有较好的市场基础。在各路资金不断回流股市的情形下,超跌科技股具有较大投资机会。

    本周两市涨幅前十名              本周两市跌幅前十名
股票代码  股票名称  涨跌幅      股票代码  股票名称  涨跌幅
 600216   浙江医药(资讯 行情 论坛)  49.66%       000552   *ST 长风  -20.67%
 000011   深物业A   34.12%       000911   南宁糖业(资讯 行情 论坛)  -17.29%
 000832   *ST 龙涤  27.72%       000805   ST 炎 黄  -14.92%
 000045   深纺织A   23.56%       600762   ST 金 荔  -14.6%
 000515   攀渝钛业(资讯 行情 论坛)  22.2%        000650   *ST 九化  -13.82%
 000001   深发展A   21.25%       000718   *ST 吉纸  -13.01%
 600026   中海发展  18.71%       600053   ST 江 纸  -12.98%
 600259   兴业聚酯(资讯 行情 论坛)  17.24%       000555   *ST 太光  -12.35%
 600871   仪征化纤(资讯 行情 论坛)  16.56%       600318   巢东股份(资讯 行情 论坛)  -12.35%
 000670   天发石油(资讯 行情 论坛)  15.41%       600353   旭光股份(资讯 行情 论坛)  -11.65%
    本周两市换手率前十名            本周两市成交金额前十名
股票代码  股票名称  换手率      股票代码  股票名称  金额(万元)
 600633   白猫股份(资讯 行情 论坛)  78.99%       600005   武钢股份(资讯 行情 论坛)   155487
 600339   天利高新(资讯 行情 论坛)  51.6%        000039   中集集团(资讯 行情 论坛)   130165
 000011   深物业A   51.54%       600036   招商银行(资讯 行情 论坛)    99341
 600216   浙江医药  50.51%       600717   天 津 港    92142
 002040   南 京 港  48.91%       600900   长江电力(资讯 行情 论坛)    86165
 600825   华联超市(资讯 行情 论坛)  46.68%       600050   中国联通(资讯 行情 论坛)    78218
 000045   深纺织A   46.65%       600320   振华港机    74674
 000937   金牛能源  38.75%       600026   中海发展    68135
 000562   宏源证券(资讯 行情 论坛)  37.32%       600019   宝钢股份(资讯 行情 论坛)    68093
 002029   七 匹 狼  35.61%       000937   金牛能源    63428