近来上市公司在年报和临时公告中频频提及现金紧张的问题,仅昨日,就有ST盛工(资讯 行情 论坛)、江西水泥(资讯 行情 论坛)、东泰控股(资讯 行情 论坛)、四川路桥(资讯 行情 论坛)4家公司谈到公司在现金方面遇到的困难。

    宏观调控影响

    分析人士认为,随着国家在产业政策、货币政策和财政政策上一系列调整和转变措施的推进,其对宏观经济的影响也逐步深化,并在一些上市公司的现金状况上得以体现。

    2004年4月27日,国务院宣布调高钢铁、电解铝、水泥和房地产四个行业的固定资产投资项目资本金比例；随后国家发改委、人民银行、银监会三部委又联合下发了《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合,控制信贷风险有关问题的通知》。

    产业政策调控辅之以货币政策的调控,其影响是深刻而多方面的。以水泥为例,今年2月份全国水泥产量仅为4343.6万吨,同比、环比均出现了下降,而与去年月均7780.7万吨的产量来说,更是减幅巨大。在产销量下降的同时,成本方面却由于煤、电、油、运价格的上涨而飚升,这使得水泥企业的盈利能力大打折扣,经营活动产生现金流量的能力受到影响,再加上银行方面信贷控制,收窄了筹资活动融入资金的渠道,一些本身就资质不佳的公司陷入现金方面的窘迫是可想而知的。

    颇受关注的还有目前的房地产行业。自3月16日中国人民银行宣布调整商业银行自营性个人住房贷款以来,房地产开发商就一直处在新一轮宏观调控风潮的中心。"出于风险控制的考虑,必须控制房地产业向银行贷款的总量,房地产业应当更多地在资本市场筹措资金。"央行副行长吴晓灵说。可是在房地产泡沫预期强烈的今天,如果不是像万科那样拥有明显的品牌优势,房地产公司在资本市场上筹资其实并不容易。控制投资规模,加强银企合作,探索外资银行、信托和基金等多渠道融资方式已经成为一些房地产公司更加现实的应对措施。

    除了重点调控行业直接受到影响以外,类似工程机械这样的行业也在调控中骤然降温,并对相关公司现金流产生负面影响,如 S T盛工。

    从宏观层面来看,资金面并不乐观,央行早在年初研究今年货币政策时,就把货币供应增幅从去年的17%减少到15%。来自下游的原材料涨价势头咄咄逼人,通货膨胀的压力陡增,而一旦央行继续施以紧缩性货币政策,上市公司面临的宏观资金面将更加趋紧。

    自身信用度不够

    为什么资金短缺却又难以从银行融资,这恐怕也与一些公司经营无方、管理混乱,银行难以放心放贷有关。

    一些公司并没有善用募集到的资金,投资项目一大堆,产生收益的却没有几个；而另一些公司则因为资金被关联方长期占用而导致自己现金流吃紧。以ST盛工为例,一方面流动资金短缺还需要用募集资金来补充,另一方面被关联方占用的1.13亿元资金,却一直拖到2004年11月29日才解决。

    东泰控股2004年预计亏损3500万元,今年第一季度又预亏。公司2004年第三季度报告还被董事王卫民提出反对意见。他认为公司应当从自身寻找原因,包括项目分析、投资决策、公司治理、内部管理等方面。公司在银行的信誉也不佳。因为贷款到期后无力偿还,公司和子公司被光大银行杭州分行告上法庭并败诉。

    如何规范经营管理,恢复银行信誉,这些公司还有许多事情需要做。