当投资者在不断感叹铜价“高处不胜寒”的时候，沪铜却在不断刷新历史高点。周三期铜一改近期高位窄幅波动的格局而稳步上扬，7月份之前的合约均收出中阳线，并创出上市新高。而表现最为强劲的现货月合约0504,上涨了650点，收报34410元/吨，其他合约上涨200-450元不等，整体仍维持近强远弱的格局。

    虽然近期利空的因素不少，如美元的大幅反弹、CRB商品指数的 下滑、还有LME基金净多单的减少等，但由于全球经济的增长、库存大幅减少，消费的不断增加仍然刺激着国内的铜价向新的高峰攀升。我们先来分析一下0504合约为何明显强于其他合约。

    现货价的高企是其上涨的原动力。国内现货铜价从2005年1月份开始维持在相对的高位3000元/吨之上，而1-2月由于春节的来临和企业设备的维护而处于消费的淡季，现代企业的科学经营理念对物流及资源成本占用的控制管理，使得企业的库存普遍偏低。而随着消费旺季的来临和国内房地产的投资加大，铜的价格也就出现了节节升高，从3月份开始上海地区的铜价从32000上升至目前的34800左右。有的企业因为没有长期合约而不得不每天很早去订货，否则有可能订不到货。而0504合约临近交割期货价明显低于现货价，许多的企业通过期货市场购买铜不失为节约成本很好的方法，期现价格的走近也是理性的回归。

    国内外库存的不断减少更加快了价格的上扬。上海期货交易所的库存连续几周稳步减少，上周五的库存仅为16327吨，LME铜的库存在2004年6月份时是13万多吨，而目前只有4.5万多吨，COMEX铜在2004年6月份有5万多短吨，目前为4.1万多短吨，库存方面的连续下降预示着未来铜市场供应紧张的状况会进一步加剧。

    按交易所规定，进入交割月的第一个交易，保证金提高到10%，到第六个交易日起（也就是4月8日）保证金将提到15%，而大部分的期货公司还会在原有的基础上加上2%，交易成本的提高使许多的投资者特别是没有实货交割的卖方选择退离市场，这也就加速了0504合约的上涨。

    全球铜的供需矛盾短期内难以改观，经济增长保持强劲。最新的数据显示，美国和中国经济上升势头不改，3月30日美国商务部公布第四季美国国内生产总额终值成长3.8%。4月1日美国劳工部公布，美国3月非农业就业人口增加11.0万人，3月失业率为5.2%。3月25日当周美国领先指标持平于135.0。今年1-2月份，中国实现工业增加值9034亿元，同比增长16.9%。国内房价的上涨，使得房地产投资急剧加大，近两个月的投资就增加了27%，对铜的需求也就增加，这也是沪铜强于LME铜的原因之一。

    LME铜价在美元大幅反弹的影响下维持高位震荡，因美元的走强而使得一部分资金流出金属市场。基金目前的净多单在25605手，美元上升使持仓略有减少，但基金普遍认为长期投资资金注入初级商品市场的情况仍然是“非常正面”，后市不排除基金继续增加多仓的可能。

    从技术上看，LME三月期铜在2月17日突破去年新高后一直在3150-3300之间高位震荡，但4月份的月K线图为近似的光头小阳线，中期向上的势头未改，从时间上看目前已在箱体中运行了32个交易日，在国内铜价不断走强的带动下，本周五LME期铜应有突破性的上涨行情出现，3500的目标位指日可待。而沪铜主力合约均以近日内高点报收，期价一直运行在10日均线之上，保持良好的势头，但近期持仓持续减少，周三整体就减少了9000多手，操作上不宜追高。