"愚人节"行情已经如烟云般消散,股指的快速回落反映出多头信心的不足。但是,在这样的市场状况下我们仍然看到苏宁电器(资讯 行情 论坛)顽强挺进,几家欢乐几家愁,在目前的市场格局下机构博弈再次呈现白热化的态势。

    场内和场外的博弈

    日渐缩水的流通市值是场内资金困窘的真实告白,3月份平均每个交易日流通市值缩水54亿是市场信心严重缺乏的写照。该出局的资金都出逃得差不多了,场内只剩下基金、QFII、券商、社保以及游资这些不多的资金在继续,而在股指新低不断的背景下,这些机构多少都有伤在身,场内机构的尴尬处境是相当明显的。

    即便股指一跌再跌,但场外资金并未对股市表现出太多的兴趣。笔者举两个例子:一个是国债指数,今年以来已经达到4.97%的涨幅,在央行紧缩信号十分明显的情况下国债指数全然不顾,一直在分析师的风险提示声中单边走高；另外一个例子是大量场外资金滞留一级市场,华电国际(资讯 行情 论坛)的赚钱示范效应使得场外资金宁愿放着已经20倍不到的二级市场不进,而要去冒险获取3个月后的收益。这两个例子说明场外有充裕的资金,但他们却对二级市场没有信心,制度性缺陷、国际接轨、股权分置等问题都成为摆在场外资金面前的拦路石。显然场内和场外资金博弈的天平并不平衡。

    高价股的溢出和集中

    高价股无疑是近期最吸引眼球的亮点,这种高处不胜寒的逆势挺进究竟说明了什么?

    高价股维系着基金的利益,甚至在某种意义上已经成为基金最后坚守的堡垒。这个数量稀少的群体对基金来说意义重大,这些都是基金重仓股中的重仓股,在净值中占据较大的权重使得它们的波动直接左右着基金的"净值神经",基金抱团在这个时候可能比任何时候都要突出。不过,基金虽然已经持有这些个股较大比例的流通股,即便是抱团也不是利益取向的绝对一致。一是基金对其它资金的排挤,筹码进一步集中在基金手中是一次次清洗浮筹的结果,将搭顺风车的其它资金排挤出局；二是大基金对小基金的排挤,或者说是让抱团的联盟更加稳固。而这种抱团是否存在类似过去庄股的风险也是值得思考的。难道都是连锁行业的华联超市(资讯 行情 论坛)就要比苏宁电器前景暗淡到如此天壤之别的地步?一片赞歌之后笔者还是要提醒这种集中度增加的高价股蕴含的风险,价值投资已经走入一个相对极端的境地,博弈格局随时可能由于机构主观的变化而产生转变。

    指标股成为诱空工具?

    中国联通(资讯 行情 论坛)被认为是这次"半年线战役"失利后大盘下跌的领头羊,而在下跌之前其走势相当稳健,突然的转折背后是否有除基本面趋淡之外的其它原因呢?笔者认为机构的恐慌心理当然是一个重要原因,但是否存在有人利用这种潜在的恐慌心理制造出恐慌气氛呢?

    指标股的走低给大盘带来的是反复的新低,多头信心变得无比脆弱,这种"反弹-新低"的大盘运行格局对场内筹码意味着反复清洗的过程,实际上对场外守候着的大资金来说就是低成本的吸纳机会。而且,如果政策面始终保持沉默,无形中就等于帮助驱赶场内筹码在下一次的急跌过程中以更大的力度和速度出逃。指标股,是否已经成为大资金的诱空工具呢?

    周期股陷困惑

    对于钢铁、石化这类被印上"周期性行业"的个股,机构博弈的格局更为复杂。几股力量的对抗,在短期内难以形成较清晰的趋势。

    一是涉入较深也较重的基金想要出局,所以反弹就成为它们出逃的机会；二是真正意义上的长线资金,对这些板块中的龙头股长线持续看好,它们在寻找被低估的个股时非常准确地把握到了周期性和价值投资的平衡点,这类机构意在长远,但也不是买入并持有,当中的波段操作也会得心应手；三是波段操作的小机构,进出频繁而且不太流露出过多的痕迹。这样几种机构的参与导致了周期股活跃度不低,但多空分歧也会比较明显。长线来看这一板块很可能是大盘转折的主力军,如果指标股和周期股相互对应起来观察的话,打压吸筹的感觉就会比较明显,是否有机构在构筑这样一个蓝筹陷阱呢?