尽管油价飙升，金属材料价格上涨，东南亚股市仍是一派兴旺景象。分析家认为，主要是大量热钱流入的结果。但是，东南亚股市的好时光(资讯 行情 论坛)能持续下去吗？

    股市分析家认为，中国不是大量吸引西方的投机现金唯一的亚洲国家。东南亚和韩国的股市也是热门投资目标。到3月21日为止的12个月内，这些市场都出 现了两位数的增长。其中印度尼西亚股市增长55%，菲律宾股市增长41%。在2004年落后的韩国股市，从今年年初以来，增长了8%。基金经理认为，各种有利于投资的因素例如低通货膨胀、高增长的结合，加上从新加坡到韩国的货币都表现强势，这种好时光将继续下去。

    在美国的利率上升的时候，摆在东南亚投资者面前的首要问题是，把钱从这里拿走，从而有可能失去进一步获利的机会，他们是否值得冒这个风险。监督富兰克林坦伯顿基金集团发展中国家证券的投资主管马克·莫比乌斯说：“在过去的18个月中，人们在观察这些亚洲股市会走多远，并且有一种获利的诱惑。但股票的估价仍然难以置信的低，甚至在新的情况出现之后。”

    高收益吸引“热钱”（或称为游资），即寻求短期回报的流动资金从工业化国家流入，促使东南亚的股市增长，抬高了当地特别是曼谷、香港和吉隆坡的资产价格。并且对当地的货币形成压力。在韩国，外国人拥有的股票的份额达到50%，在东南亚为25%到40%。据统计，从美国的共同基金进入除中国大陆以外的亚洲证券市场的资金净流入，每周达到1.5亿美元，并且创造了持续25周的纪录。在香港的花旗美邦公司亚洲战略家马库斯·罗斯金说：“美国投资者的观点是明确的，在今后几年内，亚洲的证券将胜过美国证券。”疲软的美元是提升亚洲股市的一个关键因素。由于几乎所有的亚洲货币对美元都处于上升状态，投资者的热情格外高涨。

    与1993年到1996年的牛市不同，当时的亚洲股市由当地投资者推举到新的高度，而目前股市上升主要是由外国投资者促成的。在1997-1998的金融危机中，马来西亚人、泰国人和印度尼西亚人受到极大的伤害，现在仍然难以说服他们中的许多人离开低利率的储蓄账户。在去年12月份，亚洲（中国和日本在外）的存款余额为2.7万亿美元，一年中增长了11%。

    他们是否了解外国投资者的情况呢？一个问题是，由于在到3月22日止的两年时间内，美联储第七次提升利率，外国资金的流入是否会衰退。对于易变的发展中国家市场来说，较高的美国利率使美国的国库券和其他债券为投资者提供了一个安全的选择物。到目前为止，在东南亚还没有投资者抽逃，但热钱可能以它流入那样快的速度离开。德意志银行首席经济学家迈克尔·斯潘塞说：“关于亚洲市场重新估值的谈论，仅仅是基金经理关于他们为什么继续在这个地区投资的行为的合理化，尽管美国的利率上升和全球经济增长放慢。”

    现在，外国投资觉得没有多少需要逃跑的危险。部分原因是，从发生金融危机以来，东南亚和韩国的公司已经发生了很大的变化。当年亚洲的证券交易所被一些有巨大影响力的企业集团控制着。但在近几年，亚洲的大公司，像泰国的著名企业暹罗水泥厂通过降低债务水平和成本改善了它的平衡表。还有一个引起人们注意的宏观问题：改善了经营管理的当地公司增加投资，加上消费需求强劲，结合出口繁荣，正在推动东南亚地区的GDP的增长。里昂证券亚太市场的首席亚洲战略家克里斯托弗·伍德说：“全球投资者的看法是，在今后几年内，亚洲地区的增长将比世界其他任何地区都强劲。”