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业绩下降源于计提巨额投资亏损：公司的短期投资亏损共4900多万，其中控股54.55%的子公司瑞恒医药在闽发证券有2000万元的委托理财，已全额计提坏账；自营股票投资1.28亿元，期末以成本与市价孰低法计提跌价准备2522万元；基金投资3978万元，计提跌价准备212万元。公司的证券投资风险在2004年集中释放，有利于公司管理层正视此项业务。而公司主营仍属正常，其中扣除非经常性损益的净利润同比增长47%。
内部管理初见成效，主业保持良好增长：2004年营业利润同比增长33%，高于主营收入的增幅，主要得益于公司在内部管理上的成效。其中，管理费用减少200多万，而营业费用基本持平，这使得期间费用率由2003年的25.26%下降到2004年的21.53%。
主导产品脉络宁平稳增长：脉络宁是公司利润的主要来源，2004年该产品销售42975万元，同比增长4.09%，毛利率63.88%，略有上升。2005年预计该产品实现10%的增长。短期来看，原料石斛供应不足仍是影响该产品实现快速增长的主要瓶颈。长期内通过增加基地种植，将基本自给。目前石斛原料种植面积已有500亩，由于产品疗效显著、副作用极小、独家生产等，市场仍有较大空间。
二线产品的开拓仍有待营销力度的加强：速力菲为公司的第二大销售品种，同比增长18.82%，毛利率仍维持高水平。该产品用于缺铁性贫血的预防及治疗，随着其进入医保目录，预计2005年有望增长20%以上。
医疗产业经营向好，未来可能扩张：公司并购的宿迁市人民医院，经过一年多时间的运作，在输入了南京鼓楼医院的管理经验后，医院管理工作逐步科学规范，医疗设施不断更新完善，人才技术培养日益成熟，各项工作呈现出良好的发展态势。上海证券报华夏证券研究所邹新进
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