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继上海期货交易所铜库存锐减15000余吨后，上周再度下降5136吨至16327吨，这也是自交易所公布库存以来的最低水平。如此的铜库存量，相对于0504合约单边9075手（合计45375吨）的持仓量，仍然略显不足，当月交割风险凸现。
本报讯尽管上周国内铜现货价格出现小幅回落，但仍然与当月0504合约存在着500元左右的升水，在0504合约谢幕（4月15日是其最后交易日）前的两周中，期价逐步靠近现货价
料成必然。从静态角度上看，预计0504合约至少还存在500-700元/吨的上涨空间。
空方：采购现货更被动
考虑到动态的因素，需要对目前0504合约持仓作进一步地分析。北方期货的杨军认为，目前巨大的交割缺口是空方必须要正视的，如果空方为了避免违约的风险而转到现货市场进行采购或进口，一方面要承担较高的现货升水以及进口升水；另一方面本身在现货市场和国际市场的采购行为也极易导致现货价格与国际铜价的齐步上涨行情，从而反过来又推动上海期价的上涨，如此循环，空方可能更加被动。
多方：中粮席位继续接货
当然，空方可以直接在期货市场止损出局。目前0504合约上约6000余手空头虚盘，他们若止损，保守估计也可能使铜价在目前的水平再上涨1500元左右，进而带动远期铜价再上一台阶。然而，0504合约多头有没有可能放空头一马呢？
上海中期的李金保预计，这个答案是否定的。从目前0504合约多头的持仓分布来看，截至4月4日主力多头———中粮期货席位仍然持有2310手多单，结合去年12月市场中传说的国储需补库3万吨以及近几个月中粮席位的交割情况看，4月份国储通过中粮席位继续接货1万余吨的可能性极大。
LME铜也将突破3300美元
若果真如此，5月份国内铜供应料将更加紧缺，考虑到五一长假以及第二季度国内消费旺季的因素，国内铜的供应紧张状况将达到阶段性的顶峰，并极可能在国内现货价格上有所体现。而且，这种情况只有在第三季度铜消费淡季到来后才可能有明显的缓解。
目前国家储备局的补库行为有可能造就了上海期铜市场的“软逼仓”行情，进而带动铜价整体再上一个台阶。同时，李金保预计未来LME铜价也将突破3300美元一线，运行区间有望上推至3300至3380美元区间。
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