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沈宇飞
经过周末两天冷静的思考，4月4日投资者操作就相对理性许多。
在没有明确性的利好背景下，大盘低开后，快速下探。在四大航母表现一般的情况下，强势个股继续走强，以上海梅林为主的上海本地股在盘初延续了上周的反弹强势，但由于
短线涨势过猛，获利盘开始回吐，最终上海梅林并没能封住涨停；而石油涨价的消息引发原油板块中部分中小盘股的炒作，天发石油、石油龙昌等均以涨停报收；苏宁电器股价再创新高，最终报收于64元上方，带动了部分中小板股票涨幅居前。而在整个大盘蓝筹股板块中，受油价高企影响最大的航空、汽车板块跌幅居前，其中福田汽车、上海汽车、上海航空等的跌幅均在5％以上。
对于后市，首先还是要看政策面的变化。4月1日的大涨源于政策面的预期，在目前指数创下6年来新低的背景下部分传闻也不会是空穴来风，政策出台的时机和力度就决定整个大盘的中期走向；其次，上证指数在上周创下的新低点1162点能否被守住并不重要，近几年市场格局变化已经显示，在一个综合指数不断走弱的市场中也会有不断走牛的股票。
因此后市在个股和板块的选择上重点仍然是应该挖掘那些有自主定价能力并且能够转移上游成本的垄断型公司。具体就目前而言，在垄断型公司中，周期性垄断类公司（一线蓝筹）相对非周期性垄断类公司（二线蓝筹）的投资价值又大一些。因为过去一年中，由于对宏观经济周期的担忧，市场的热点长期围绕着与周期无关的行业和公司中，比如交通运输、食品饮料、旅游等行业。这些非周期性垄断公司在过去两年的累积涨幅基本上已经体现了它们的业绩增长。
而周期性的垄断类公司在过去两年中累积的涨幅相对较小，垄断价值没有在周期性行业的垄断公司中充分体现，最重要的原因就是在投资理念中过分强调了“周期性”，任何与周期相关的投资品种都遭到了非理性的抛弃。钢铁是最具有代表性的周期性行业，但是垄断型的钢铁上市公司是目前A股市场最有价值的投资品种之一。首先，钢铁上市公司的价值被严重低估。其次，钢铁上市公司的垄断能力被集体忽略。本次铁矿石涨价70%能够被宝钢股份的产品价格上涨所抵消，已经意味着类似于宝钢股份这样的上市公司具有较强的转移价格的垄断能力。另外，国务院关于应对铁矿石上涨的措施，引发国内主要钢铁上市公司的联合，已经逐步显现出一种针对铁矿石采购的卡特尔的雏形，垄断能力将在更大范围的钢铁公司中形成。
《国际金融报》 (2005年04月05日 第六版)
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