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柳浩思上周不见踪迹了。摩根士丹利首席执行官裴熙亮宣布任命两位联席总裁，试图整顿这家内讧激烈的投资银行，但他没有提柳浩思的名字。这样做很失策，因为前不久在摩根士丹利的网站上，柳浩思尚名为总裁。
看来他不再是总裁了，他被粗暴地赶下了摩根士丹利总裁的宝座，这种做法是裴熙亮任期内所特有的。在他之前，先后有麦晋桁和罗伯特·斯科特离开了这个位子。1997年裴熙
亮的零售经纪公司添惠收购摩根士丹利时，麦晋桁成为公司总裁，罗伯特·斯科特后来接任迈克担任这一职位。
我们不应为柳浩思感到太难过。首先，他不缺钱：他在任时的年工资和奖金一般有8位数。更贴切地说，柳浩思是位投资银行家，通过建议各公司互相合并来谋生。是他雇主失败的企业合并把他给毁了，这就是因果报应。
摩根士丹利前董事长迪克·费舍尔在两家公司合并时表示：“如果我们两家公司都无法把这种事做好，就说明我们帮助客户的能力有问题。”太对了！摩根士丹利从未与添惠完全结合，一个包括斯科特在内、由前管理人员组成的团体起来反抗裴熙亮，正说明了这一点。
当然，曾在麦肯锡工作过的裴熙亮知道合并的失败率。这家咨询机构估计，在合并后的公司中，收入增长率超过业内其他公司的只有12%，而多达40%的公司不能实现所承诺的成本节省。换句话说，他们大多数本不该费事去合并。
对于一批不幸的已合并公司(摩根士丹利现在是其中一员)而言，糟糕的情况不止于此。合并引起双方长期的文化冲突，破坏了合并后公司的稳定性。美国在线与时代华纳合并时就发生了这种情况，而且这种情况在华尔街有着悠久的历史，可以追溯到1984年希尔森对雷曼兄弟的收购。
人们本来预计添惠将带给摩根士丹利一种新方法，以利用自己的证券专门知识，优先获得首次公开发行业务的权利，以及分析师的股票投资建议。但随着市场滑坡，加上艾略特·斯皮策证明一般投资者面临为华尔街诡计所害的风险，也令上述预想破灭。
在这类合并中，如果股东们有足够的预见力，一旦交易成功，就利用市场过高的预期而抛售股票。而对于那些公司权益持有者来说，当预期收入显然不会实现时，他们就会感到失望。摩根士丹利的投资者已经看到，其他华尔街银行在过去几年里表现更佳。
从心理上来说，在合并后的实体中，老牌公司一方的管理者日子更难过。当烟雾散尽，他们会痛苦地发现，他们已将一家历史悠久企业的控制权让给了一批暴发户。
在华尔街银行中，没有哪家比摩根士丹利更受人敬重，它曾是华尔街最早的顶尖经纪商。然而，摩根士丹利最近已被高盛超越。
此外，愤愤不平的摩根士丹利前高管人员不仅是合并后公司的管理层成员，还有股东，因此不难看出，为什么他们对裴熙亮有这种倨傲之心。尽管他无情地对待任何确实证明不忠的人，但他想要永远不被指责，那种可能性看来很小。
反叛者或许是对的，摩根士丹利确实需要一位新的领导者。只要裴熙亮掌权，他就有可能顽固地抱着最初的理想，让摩根士丹利成为一个综合性零售及机构投资银行。此外，如果历经8年他还不能赢得摩根士丹利银行家们的忠诚(他反复的肃清行动表明他没有做到这一点)，那他将来也不可能实现这个目标。
《国际金融报》 (2005年04月05日 第四版)
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