券商集合理财投资到哪里,是投资者关心的问题之一,投资方向往往对理财产品的收益率有着决定性的作用。

    银行间市场是券商集合资产管理计划重要的潜在投资场所,然而,由于缺少相关的资格认定,因此,尽管《证券公司客户资产管理业务试行办法》中并未限制券商集合理财在该市场内的投资,但截至目前,券商集合理财尚未有资格进入银行间市场投资 场内固定收益类金融产品。

    投资品种与收益率均具吸引力

    银行间市场拥有债券市场、拆借市场和回购市场,固定收益类证券品种极为丰富,并且由于大量机构和资金云集其中,该市场的流动性要强于交易所债券市场。

    截至2004年底,银行间市场结算成员数超过4300家,包括银行、证券公司、基金公司、保险公司、财务公司、信托公司、邮储局等金融机构以及其他众多的非金融机构,债券托管量将近5万亿元,品种则涵盖了国债、央票、政策性金融债、商业银行次级债、证券公司债券。企业债券、美元债券,并且证券公司短期融资券、保险公司类次级债、资产证券化债券、外国金融机构债券也有望加入其中。

    同时,银行间市场的收益率也有相当的优势。目前由于资金面较为宽松,短期收益率有下行的趋势,但即使是这样,近期拆借市场7天期品种加权平均利率约为1.89%,回购市场的7天期回购利率大概在1.47%,而1年期央票收益率则在2.15%,同时业内人士表示目前1年期央票的收益率是偏低的。

    投资品种丰富、收益率较高,这使得银行间市场对券商集合资产管理计划,尤其是限定性集合资产管理计划自然极具吸引力。

    限定性集合资产管理计划的主要投资方向为国债、国家重点建设债券、债券型基金、交易所上市的企业债券以及信用度高流动性强的固定收益类金融产品,而投资在股票等权益类证券和股票型证券投资基金的资产则不得超过其资产净值的20%。因此,拥有丰富投资品种的银行间市场应该是限定性集合资产管理计划首选的投资场所。

    据业内人士介绍,已经成立的首只券商集合理财产品就是一只限定性计划,由于股票市场低迷,目前该产品考虑的投资品种除了申购新股之外,主要就是国债和债券型基金,如能被认定银行间市场的相应资格,也会考虑投资场内相关固定收益类的品种,如央行票据。这样,一方面资产能保持良好的流动性,另一方面也能有比较高的收益率。

    集合理财有望进入银行间市场

    无论银行间市场如何吸引着券商集合理财产品,但就目前的情况来看,券商尚未有资格进入该市场。

    银行间市场的结算成员有甲、乙、丙三类,甲类均为商业银行,甲类成员以外的其他金融机构可以根据自身参与债市的能力以乙类或丙类成员身份加入银行间市场。目前,乙类成员为信用社、银行、基金类、券商、保险公司和非银行金融机构,丙类成员大部分是非金融机构法人。

    按照目前的情况,券商集合资产管理计划只是券商的一个产品,是否具有资格进入银行间市场还有待明确,因此券商集合理财产品目前还难以归为以上三种任何一类来加入银行间市场。

    据业内人士分析,由于券商集合理财产品的资金来源是客户资金,因此如果可以获准加入银行间市场,很可能是以丙类成员的身份介入该市场。而丙类成员需要委托甲类成员中的结算代理行进行日常的债券结算,并且目前只能与其代理行进行现券交易和质押式回购。如若券商集合理财产品能按照乙类成员身份加入银行间市场,则可以自行通过客户终端进行日常结算。

    据记者了解的情况,已经有创新试点券商就集合理财产品进入银行间市场的资格问题向有关部门提出了申请。

    并且,记者注意到,年初举行的2005年央行工作会议提出,要引入多样化的交易主体,应该逐步降低法人金融机构、非法人金融机构甚至是符合一定条件的非金融机构进入银行间市场的门槛。因此,企业年金、银行理财产品、券商集合理财产品等非法人类的市场主体在合适的时候,有望加入银行间市场。