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外汇
美元走强
美元上周五全线走强，此前美国供应管理协会（ISM）数据显示稳步成长，盖过了意外疲弱的3月非农就业数据的影响，并暗示美国联邦储备理事会（FED）将继续其升息进程。3
月ISM制造业指数自2月的55.3下滑至55.2，大致符合分析师预估，但是，其物价分项指数从65.5升至73.0，加强了市场的通胀预期。ISM亦提前公布了非制造业指数，自59.8跳增至63.1，进一步提振美元。纽约市场尾段，欧元兑美元下跌至1.2908美元，较周四尾盘下跌约0.4%.在疲弱的美国非农就业报告公布后，欧元一度升至1.3059，美元兑日圆当日上涨0.4%至107.58日圆，稍早曾因就业报告而跌至日低106.77日圆，日本央行短观调查季报亦损及日圆，美元兑瑞郎升至1.2027瑞郎，英镑兑美元跌至1.8807美元。中国农业银行厦门市分行提供
外币兑换人民币基准牌价
2005年4月4日100美元＝ 827.65 人民币100欧元＝1072.75 人民币100日圆＝ 7.6965人民币100港币＝106.08 人民币
黄金
消化升息预期 静待回升先兆
上周国际现货黄金窄幅盘整，最低423.20美元，最高429.00美元，波动区间不到6美元，前4个交易日为小阳线和小阳星，最后一个交易日收出下影线较长的小阴线，在5日、10日均线附近获得一定支撑。全周金价盘面呈胶着状态，与欧元的关联变得松散，跟跌但是不跟涨。上周五欧元在美国远低于预期的非农就业数据刺激下飙升80余点，在长达30分钟的时间内，金价漠视欧元的急升岿然不动，随后欧元又戏剧性地大跌96点，金价几乎立即跟跌至周内低点附近423.55美元，收盘于425.80美元。
黄金
和欧元的走势反映出对中期美元加速升息的担忧。黄金上周五的阴线将蓄势待涨的K线组合破坏，后市扑搠迷离，上周建议在423－426美元入场的多头应该离场观望，沽空不宜。本周一金价很可能随欧元回补下影线至423美元附近，周内料见到420美元。操作上，上周五当金价回软至427美元时，实时建议423－426美元入场的多头离场观望，即便本周金价意外上扬也不应后悔，毕竟规避风险是第一位的。虽然预期本周金价会有回调，但不主张沽空，因为这是逆市行为，违背了顺大势和中期趋势操作的原则，可能拣了芝麻丢掉西瓜。招商银行厦门分行高赛尔标准金条买卖咨询电话：0592－5825555；招商银行网址：http://www.cmbchina.com/招商银行厦门分行供稿
基金
上市公司业绩分化 基金目标过于集中
截止到上周，沪指今年已先后9次探底，股指从今年3月9日下跌至今，跌幅已有150多点，不仅跌破今年1月初形成的1187点，还创出近六年的新低，直接参与股市投资的大多数人又遭到了新一轮的沉重打击和损失。尽管上市公司2004年整体业绩创出10年新高，但股市仍处在大熊市中，和宏观经济面背道而驰。上周五，沪深两市拉出长阳被舆为“愚人节行情”，流传比较多的一种说法是，国务院决定非流通股作为优先股，30年内不在国内证券交易市场交易流通；另外一种说法就是，证监会召集基金公司老总、券商老总近期去北京开会，商议救市、托市策略。从多项指标看，上周五的上涨不能证明是反转，不能证明市场底部已经出现，只是跌多了，传闻引起的技术性反弹而已。而传闻的不兑现，股指将重新回到原有的运行轨迹中。投资者一定要保持冷静，仔细观察，防止盲目乐观，把握好波段操作的机会。目前对股指有积极影响作用的应当是央行的汇率政策，目前舆论认为人民币升值利大于弊的呼声高些，而央行对汇率政策的阐述则是有可能出其不意狙击投机资本，使得市场对人民币升值的时机和空间充满了猜想。
基金
生存环境恶劣上周披露的153只基金年报给人一个突出的印象就是，基金规模在2004年翻了一番，基金余额从2003年的1632亿元，增加到2004年的3310亿元，然而在规模扩大的前提下，基金的流动性却在下降，主要表现在两个方面:一是基金扎堆少数优质股票，造成基金重仓股流动性下降，走势呆板凝重，动弹不得；二是由于股市低迷和保险公司可以自行投资股票，基金的大小客户正在流失。对于基金重仓股流动性风险基金经理无奈将此归结于当前市场环境低迷、股市容量还不够大以及没有做空机制等避险工具所致。对于基金而言，业绩压力是不得不面对的。在市场持续走跌、政策预期迷茫的情况下，惟一能够避风遮雨的就只有蓝筹绩优股了。而市场上蓝筹股就只有这么点，所以也就必然造成基金扎堆，基金重仓股价格高高在上的现象了。而经过一段时间以后，这些股票又必然面临来自公司业绩与成长性的可支撑性和政策不确定性的双重压力。由于没有避险工具，基金也会面临以前庄家想要全身退出而不能的困境。如果这个问题不能得到妥善解决，基金的生存环境和质量就会越来越差。目前的情况下，基金可以做到的就是首先要控制好重仓股的持股集中度。从投资对象看，2004年上市公司净利润进一步向少数企业集中。如中国石化322.75亿元的净利润，估计将占沪深1385家上市公司净利润的25%以上，与此同时，从已公布的年报总体情况看，30%以上的公司业绩出现同比下降。基金一直在对上市公司进行动态跟踪，现在它只对少数股票感兴趣，实际上也是上市公司业绩分化的必然结果，而这引起了股票流动性降低的风险。“封转开”将促使基金抛售股票从目前看，上市公司赢利日趋集中，决定了基金交叉重仓持有的投资模式。要改变这种局面，取决于基金对上市公司业绩与股票流动性的权衡能力。其实，激活市场的关键还在市场，尽管给不同背景的合规资金进入股市打开大门，但是资金若体会不到股市的投资魅力，对它们来说打开的大门犹如封闭的。解决这一问题的关键就是提高上市公司的质量，加强证券市场制度性建设。其次基金年报还透出另一个信息，就是QFII大幅增仓封闭式基金。对于QFII的操作大家亦不必盲目崇拜，QFII只是遵守着它的朴素的投资原理，封转开是存在着可能，重要的是超跌了价值低估的时候就买入，而国内的资金对自己的操作缺乏主见，在QFII介入之后大肆渲染，让人家不赚都难。其实，从制度上看，“封转开”也没有任何障碍。但“封转开”能否给持有人带来丰厚利润，恐怕还需要观察。“封转开”后，大幅折价必然使持有者集中赎回，这将促使基金大量抛售股票，并有可能引起每单位净值的大幅降低。（季军红华夏证券厦门大同营业部）(厦门晚报)
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