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中信基金经理王洪涛认为，央行下调超额准备金存款利率表明
本报记者 刘宏伟／文
中国人民银行日前宣布下调金融机构在人民银行的超额准备金存款利率，基本内容是由现行年利率1．62％下调至0．99％，法定准备金存款利率维持在1．89％不变。与此同时，
金融机构同业存款利率将完全放开。业内人士认为，央行此举将利率市场化进程又向前推进了一步。而随着利率市场化脚步的临近，究竟该如何看待2005年中国货币市场的投资前景，记者采访了中信基金现金优势货币市场基金经理王洪涛。
王洪涛认为，2005年继续加息将成为趋势，但中国经济并非封闭的，全球化能源价格、进出口、关税配额、倾销反倾销、汇率带给我们更多的变数，不仅是机会也是挑战。利率调整是多方因素评估与博弈的结果。他强调，随着规模的扩大、交易主体的多元化，央行、商业银行、基金、保险公司、券商等交易主体，根据自身的投资和资金需求不断地进行博弈，对未来基准利率的预期不断变化，导致基准利率与货币市场利率存在差异，这也是货币市场投资管理获取超额收益的关键所在，同时也对货币市场基金的利率风险管理提出了更高的要求。
在外汇储备方面，王洪涛认为，我国合理的外汇体制尚未完善，人民币盯准美元的汇率政策，使得人民币升值压力增强，外汇储备不断增加。今年央行公开市场操作的压力，目前来看并没有明显减弱，而且有进一步加大的可能。
在储蓄与信贷方面，他认为，近两个月的信贷数据比较温和，但信贷结构仍不合理，长期贷款比重较大，短期贷款比重较小。信贷政策方面主要是控制货币总量，调整信贷结构。估计今年货币供应量保持在14％—15％的水平，货币信贷为13％—14％，但同时也要注意到，目前环境下的存款增速有望进一步提升，如果贷款增幅维持目前的水平，则有可能导致商业银行用于债券投资和管理的资金供给进一步提升。而商业银行的二季度贷款增幅是否提速尤其值得注意，此指标很有可能会导致银行间债券市场资金供求关系的转变。
对于银行超额准备金，王洪涛表示，如果降低利率，而资金又没有更好的去处，那么短期金融工具将成为这部分资金的追逐热点。由于今年紧缩的宏观政策，银行减少贷款，手中资金宽裕，超额存款准备金率平稳在比较高的位置。宽松的资金、贷款投放的减弱，使得纵然在加息背景下，市场短期利率依然持续走低。
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