基金掉进了空头陷阱？

　　海通证券吴一萍

　　自3月9日以来的下跌过程中，基金的出货痕迹相当明显，185家基金重仓股跌幅超过上证综指的达到75家、占比达到40％，基金在看空后市吗？

　　基金的这种行为有两种解释：一是基金并非看淡后市而是被迫调仓。基金40％的重仓 股跌幅超过大盘，但基金净值能够跑赢大盘，核心资产跳水和少数高价股迭创新高形成了两极分化，其中原因就在于基金用抛售部分筹码换来的资金用以“加固”另外部分筹码，以达到“净值保卫战”胜利的目的。基金的这种动作背后有另外一层潜台词———基金受到了保险资金的“挤压”，“净值保卫战”的打响是基金资金窘迫的反映，而新基金发行受阻和保险资金的申购降低甚至变成净赎回，都加剧了基金资金面的紧张。

　　第二种解释就是基金的确是看空大盘。不管基金经理在其半年报和年报中如何表露他们对后市大盘的判断，但基金不可能一直保持这种坚定的信心，看空后市也有可能。如果有人蓄意想从基金手里争夺优质筹码却又不愿意支付高价的话，设计一个空头陷阱的可能性就存在了。如果基金苦心维护的高价股以及净值权重股也开始补跌，那么空头陷阱的假设的嫌疑就会加大。所以，基金净值权重股的走向实际上是空头陷阱是否成立的判断标尺。