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政府到底是以行政性手段强行干预，还是用间接手段引导市场自我完善，将在很大程度上决定中国房地产行业发展的健康程度
八条意见
过去一个月中，中国政府频频出手，从调高按揭利率，增加首付比例，到买家收楼一
年内卖出要交税，出台了一系列政策，意在打压对房地产的投机行为。其效果尚未显现，但显见决策层对房地产市场的判断已经发生方向性变化。
而在未来的一段时期，决策层可能进一步“踩刹车”，中国房地产业因此可能发生更为重大的变化。据悉，3月底，国务院高层发布了一份关于切实稳定住房价格的通知(下称《通知》)。知情人士称，其中一共有八条意见，明确指出，部分地区投资性购房和投机性购房大量增加等原因，导致一些地方住房价格上涨过快，影响了经济和社会的稳定发展。《通知》要求地方政府及相关部门抑制价格过快上涨，促进房地产市场健康发展。
“《通知》总体上值得欢迎，但一些具体措施似也值得商榷。”中国国际金融公司首席经济学家哈继铭评论道。哈着重说，《通知》中指出，对住房价格涨幅超过当地
CPI一定幅度的地区，有关部门可采取暂停审批该地区其他建设项目用地等措施，这未免含有“一刀切”的风险，并可能适得其反，由于房地产供给减少而导致价格更高。若适当放大土地供应量，增加预期供给，则能防止当期和未来房价的过快上涨。
“前期房地产调控政策多属只调供应不调需求，扭曲了供求关系，至少在客观上提高了价格上涨的预期。于是，房地产价格与日俱增。”哈继铭说，“通过加息抑制需求更为必要。”
泡沫表征
中国房地产行业运行状况到底如何？中国国际金融公司研究部近期走访了全国近20个城市，实地采集了各类楼盘的商业信息，包括价格、按揭贷款和租金等，并于3月29日发表了一份题为《买房不如租房》的研究报告。报告指出，在相当一部分城市，购房成本和对应的租金已经严重背离，这是房地产泡沫的主要表征。
报告结论如下：
——1997年香港房地产价格泡沫破灭时，购房资金成本和月供分别是租金的2.2和2倍。中金采集的样本中，近一半城市的购房资金成本大于租金，四分之三的城市月供大于租金，全国购房资金成本和月供平均分别是租金的1.1和1.3倍。长江三角洲在内的某些地区购房资金成本为租金的1.3-1.5倍，月供为租金的1.6-2倍。更严重的是，这两个指标正在上升。
——中国房地产价格总体已经开始“起泡”，而且包括长江三角洲在内的某些地区“泡沫”风险凸现。这些地区房地产价格泡沫的破灭只是个时间问题。
——引爆泡沫的导火线可能有以下几条：美元见底，资金回流；欧洲经济持续恶化，引爆当地房地产泡沫，多米诺骨牌效应殃及中国乃至全球；台海局势紧张等。尤以前两条可能性最大。
——国际经验显示，房地产泡沫晚破不如早破，因为晚破对经济和金融稳定的危害程度更大，调整期更长，更痛苦，将对当地乃至全国经济和金融稳定构成巨大威胁。
代价几何
“由于现在异地购房、境外投资者购房情况较多，收入/房价比在使用的时候往往被认为有偏差；但无论是投资还是居住，购房者总要通过购房成本和租房成本的比较来计算其购房决策是否划算。”哈继铭解释其构建研究指标的出发点时说。在一些观察家看来，目前的房地产热度已经严重背离了基本面。中欧国际工商学院许小年教授近期撰文判断：“中国出现了明显的全局性房地产价格泡沫”，并直言“疯狂过，总要付点代价”。
然而，代价可能有多大，在很大程度上取决于中央决策及其后续政策的执行。
哈继铭建议，为了避免某些地区“泡沫”的膨胀和其它地区“泡沫”的形成，政府应当提高利率并抑制热钱炒房。在这样一个由于利率偏低而导致需求夸大、供求失衡的卖方市场中，只有通过调整利率从而使需求和供求关系恢复到正常水平，才是抑制房地产价格的治本之道。
扬汤止沸还是釜底抽薪？这仍是个问题。
（据《财经》）
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