市场在连续下挫之后，周五终于迎来了较有力度的反弹行情，在前期超跌钢铁股、金融股的带动下，蓝筹板块呈现整体性上扬态势，从而带动股指一一举收复5日、10日等短期均线，成交金额同步有明显的放大，如何看待当前的反弹行情呢？我们认为以下几个方面决定了本次反弹会有一个反复的过程。

    人心思多促成反弹

    自3月9日到周五，股指在短短的17个交易日里下跌达164点，如此大幅快速的下跌，在技术上蕴育了强烈的反弹要求。另一方面，大批股票的价格与其价值严重偏离，证券市场的非理性下跌，已经严重影响到市场基本功能的发挥。纵观国外成熟市场，管理层出手救市的例子也不在少数。市场由此而产生的政策预期强化了反弹的市场表现。但是，我们认为，政策预期具有较大的不确定性，即使真的有利好出台，也需有一个接受、消化、落实的过程。

    熊市心态不易扭转

    虽然股指反弹有它的内在要求，但是从2001年6月见高2245点以来，股指下跌幅度超过40％，时间跨度近4年，市值的大幅缩水，使得入市资金基本全线处于亏损状态。在屡进屡赔的市场背景下，外围资金不敢贸然入市，即使从理论上看某些股票的股价已经具有相当的投资价值，对市场整体性风险的担忧，亦使得增量资金对现有股票的价格要求更为苛刻。周五两市虽然都有不同程度的放量，但领涨的蓝筹股群体至收盘时大部分拉出明显的上影线，显示股指站上1200点后抛压明显加重，很难判定周五的放量就是增量资金进场的结果，我个人认为存量资金自救的可能性更大一点。

    从历年反转行情看，虽然起点各有高低，但大多数都是在股指反复筑底不再创新低之后产生，包括1999年发生的5.19行情，也是在股指反复考验1050点一带支撑，在该点位一带留下三个底部有所提高的点位后爆发的。本次反弹是在股指再次创出新低后产生的，从K线组合形态看并不扎实，后市反复在所难免。

    调控的不确定性犹存

    钢材、石油等原材料价格的不断上涨，使得国内宏观调控压力进一步增大，在这样的背景下，目前市盈率最低的钢铁、汽车等板块等否有足够的能力保持业绩的稳步增长，具有较大的不确定性。这就影响到长线资金的持续介入，从而影响到蓝筹股股价表现的持续性。

    综合而言，周五股指的绝地大反击，有其一定的市场基础，但反弹很难一蹴而就，市场还需经历一个反复震荡的过程，就短期而言，反弹目标位应在半年线一带。