经过连续的下挫后，市场的分歧也加剧了市场的震荡。周五大盘在尾市发力，与以往一样，再度收出大阳线。从市场运行的趋势看，存在构筑阶段性底部的可能性，但诸多因素的不确定性也决定了市场的震荡仍将延续，投资者应保持相对理性思路，并结合市场的运行特征采取多元化的操作策略。

    短期底部基本确立

    从短线市场的走势看，由于没有公开的消息，我们对周五的大阳线暂且以博弈预期作为行情发动的核心因素。

    回顾2005年一季度的市场，政策面主导着市场的主要方向，无论是2·2行情的发动，还是“两会”后的调整，市场运作的核心都围绕着政策面进行。不过，我们有一点深刻的体会，管理层对1200点还是较为重视，这从年初出台的一系列措施可以看出。近日大盘经过连续的下挫并不断创出新低，市场对政策预期越来越高，博弈因素成为反弹出现的重要力量。

    技术角度看，可以做出充分的解释，但也不完整。无论以哪个角度看，3月份以来的调整已经相当充分，指标的严重钝化存在着反弹的要求。但是，反弹行情的突然出现某种程度上又弱化了技术面的解释。或者说，为何反弹一直没有出现，而是突然启动。

    另外，宏观调控的延续、扩容节奏的加快等诸多不明朗的因素也成为行情运行的不确定因素。

    综合看，我们虽然认可短期底部确立的概率，但行情运行的复杂性和不确定性也应引起我们的重视，这对于投资策略的判断也有重要影响。

    关注四类个股

    首先，行业龙头的投资价值有待继续挖掘。从市场经济运行的总体趋势看，龙头公司由于其核心的竞争力和产品的高附加值，持续的增长仍值得期待。譬如烟台万华(资讯 行情 论坛)、万科A、中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)、鲁泰A等公司都属于典型的行业龙头公司。从二级市场看，它们也成为价值投资的主要选择对象，并诞生了诸多牛股。我们认为，在后市的行情中，它们仍然是不可或缺的品种。

    其次，资源垄断类公司的表现不会落后。具体来说，基础设施的行政垄断和自然资源的天然垄断最值得关注。从行业特征看，港口、机场、高速公路等基础产业具有典型的行政垄断优势，在我国经济增长保持快速增长的背景下，基础产业作为国民经济的枢纽，显示出了良好的成长性。譬如深赤湾、上海机场(资讯 行情 论坛)、盐田港、上港集箱(资讯 行情 论坛)、赣粤高速(资讯 行情 论坛)等个股已经演化为大牛股，但并不意味着行情的结束。

    我们同时认为，区域特性至关重要。深赤湾和盐田港都属于深圳地区的上市公司，上海机场和上港集箱则都属于上海。从经济发展的角度看，深圳和上海在国内的经济地位不容置疑。由于总体的挖掘已经较为充足，相对而言，上港集箱和盐田港的机会较大。

    自然资源方面，主要以盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)等为代表，都属于不可再生资源，作为最前端的产业，经济的快速发展拉动了资源价格的快速增长，也造就了一批牛股的产生。我们认为，这些个股在后市仍有机会。

    第三，周期性地看待周期性个股的机会。随着宏观调控的加剧，市场对周期性行业的判断也出现了明显的分歧。我们认为，部分公司仍有望保持较快成长性。另外，二级市场的反映有时也会出现价值偏离的情况，进而也出现了阶段性的机会。譬如生产电力设备的东方电机(资讯 行情 论坛)、运输行业的中远航运(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等。

    第四，策略性持有投机性品种。近期的盘口看，两市本地股较为活跃。我们认为，由于行情的政策博弈特征，为短线资金创造了条件，两市本地股近日明显有资金关注，建议激进的投资者从市场的角度适当关注。