制度创新,是上海期货交易所加强会员服务,促进期货市场健康发展的一个重要方面。根据2004年会员大会的意见,上期所与时俱进,结合新产品的推出和市场需求,不断加强制度建设,坚持依靠制度防范和化解风险。

    2004年7月,在燃料油标准期货合约获批后,上期所及时制定了《燃料油期货交割实施细则(试行)》、《指定交割油库管理办法(试行)》及相关的风险控制措 施。为了方便会员早日熟悉了解新规则,做好市场的前期开发工作,交易所在燃料油合约正式挂牌上市之前,就提前在媒体上公布相关规则,并根据要求配合会员做好相关的宣传解释工作。同时,为确保燃料油期货规范起步和稳步发展,上期所认真贯彻"审慎监管,严控风险,规范起步,稳步发展"的原则,在制定燃料油的交易保证金制度、价格大幅波动的风险控制制度、连续涨跌停板的风险控制制度、持仓限制制度等一系列制度时,根据燃料油的自身特性,结合燃料油期货市场发育初期的风险特点,大胆借鉴国外石油期货市场的发展经验,精雕细琢。比如,在设计合约时,为了避开节假日期间的交易风险,保证实物交收时间充裕,解决增值税发票滞后等问题,特意将燃料油合约最后交易日定为合约交割月份前一月份的最后一个交易日。实践证明,这些深入细致的规则准备工作,确保了燃料油期货交易的平稳上市和功能的正常发挥,为构建我国石油期货市场体系积累了宝贵的经验。

    针对国际有色金属期货市场出现的新变化,上期所积极支持和配合会员单位做好风险防范工作,及时修改了有关风险管理措施。一是为方便投资者理解和把握调整交易保证金的具体条件,把现有规则中分散在不同地方的有关提高保证金的各项规定,归纳整理后相对集中起来,进一步明晰提高保证金的条件和程序,让会员和投资者心里有底,早作打算。二是为了更好地适应市场发展,取消了某些市场情况下,合约出现连续三个停板后必须停市一天的硬性规定。因为,有会员单位反映,如果出现 D3或 D4交易日是最后交易日,停市一天会给会员和投资者带来相对更大的风险。三是为适应铜现货市场波幅加大的实际情况,进一步完善了铜涨跌停板和保证金等基本风险制度,将铜期货合约出现单边市时的涨跌停板由3%、4%、5%调整为4%、5%、6%,保证金由5%、6%、8%调整为7%、7%、9%。

    特别值得注意的是,上期所这次修改风险控制管理办法充分发挥会员民主,所有修改意见从会员中来,再到会员中去。首先,在充分征求会员意见的基础上,形成修改意见稿；然后,把草案提前向全体会员公示,并在深圳和北京等地召开专题座谈会,进一步征求意见。办法出台后,上期所还积极做好制度调整后合约的衔接工作,以确保新旧制度的平稳过渡。