(年报点评) 齐鲁石化 所得税抵免贡献大

　　收入持平、净利大增，所得税抵免影响大：主营业务收入同比微增4.04%；净利润比上年同期增长104.56%。公司在2004年重点组织了乙烯二轮技术扩产改造，停工时间83天。由于有效生产时间缩短，主要产品乙烯、合成树脂、合成橡胶、烧碱产量同比分别减少18.9%、21.4%、15.9%和6.9%。但由于销售价格大幅上涨，公司销售收入与2003年基本持平。公司在2004年遭遇了税改风波，企业所得税由15%的优惠税率提高到33%，但实际计提所得税又被国产设备改造抵免所得税额冲减。

　　产能扩增，抗风险能力增强：经过改造后，公司产能大幅扩张，乙烯产能从45万吨到72万吨，PVC从23万吨到60万吨，烧碱从25万吨到45万吨，合成树脂、苯乙烯等产能也相应扩大。可以说由于规模的扩大，公司抗风险能力得到增强，但同时也给相对薄弱的公司管理水平提出了严峻挑战。上海证券报华夏证券张剑