在经过连续上涨之后,近期沪胶又以急速下跌的方式展开了回落。但在目前沪胶基本面继续向好的情况下,沪胶期价的大幅回落,再次吸引了场外投机资金入市做多的兴趣,主力合约呈现明显的增仓上行态势。笔者认为,前期沪胶的技术性回调行情已经基本告一段落,后市将恢复前期的上涨趋势。

    可以说造成沪胶大涨之后的大跌行情是多方面的,总的归结起来 有以下几点:一、美元走强导致全球性的期货商品价格的回落；二、大涨之后获利回吐压力致使沪胶出现较大幅度回调；三、市场投资者结构失衡导致沪胶投机性降低。

    不过从目前的实际情况看,现在的沪胶基本面情况可以说是自2003年以来最好的一年:首先,最主要一点是国内天然橡胶消费需求的持续放大对胶价起到关键的支撑作用。目前国际主要的轮胎生产厂商纷纷移厂中国,使今年来我国天然橡胶的用量持续增长,2005年更是呈现快速上升的趋势,致使我国四分之三(近150万吨)的天然橡胶需求需通过进口来满足,而进口天胶成本要远高于国内橡胶价格,故而对国内胶价当然也包括沪胶期价形成较强的支撑作用。其次,石油价格带来相关产品支撑。虽然目前国际原油价格已自高点出现回落,但世界由此远离廉价油时代已是不争的事实,据国际权威组织预测2005年国际原油价格均价仍将高于45美元/吨。石油价格上涨,势必导致相关的石化类产品价格也相应上扬,这也将使合成橡胶的价格长期居高不下,合成橡胶价格长期高企,势必刺激可替代合成橡胶的天然橡胶的需求激增。再次,美元汇率存在再次走低的可能性。虽然受美联储强硬声明影响美元汇率短期走强,但笔者认为只要美国巨大的双赤字问题没有得到有效解决,则美元长期贬值的趋势不大可能出现根本性的改变。所以在市场逐步消化了此次美联储的声明影响之后,美元汇率将再次面临走低的风险。而从中长期看,全球商品期货价格仍然受到美元走贬的支撑,这一点对在全球贸易中以美元作为做价标准的天然橡胶来说也同样适用。

    因此在基本面持续向好的情况下,沪胶期价的大幅回落,极易吸引场外投机资金入市做多,这从3月29日沪胶主力6月合约跌破13000元/吨接近现货价位后,出现明显的增仓上行态势可见一斑。不过即使在这种情况下,由于天胶品种小及沪胶市场目前规模不大的具体状况,价格难免会出现大幅波动的情况,甚至出现从涨停到跌停的戏剧性走势。

    综上所述,在目前沪胶基本面仍明显偏好的情况下,价格的大幅回落将再次吸引场外投机资金入市做多,虽然其中可能受到某些短期因素的影响,价格会出现较大幅度的震荡,但总体向上的格局将不大会改变,因此在这种情况下,大规模的抛空行为目前并不足取,仍以逢低买进为佳。