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3月28日，上证综指盘中击穿了1187点前期底部，再度创下了近六年来的新低。从盘面上来看，击穿这一点位就像捅破一层窗户纸，没有超出走势规律之外的东西。
3月29日收盘,上证综指又一次无悬念的跌破1200点。
系列新政缺乏新意
当股指下跌到1200点时，通过数学上的简单推算，中国股市已经完成了一个历史循环。必须承认这个循环已经结束，股市很难再恢复历史，用市场的语言说就是不存在为历史解套的机会，需要面对的是下一个阶段全新的走势。
但是全新的未必就是更好的，2005年初前后，市场出现了一系列新的改革，其中包含着一系列我们所认为的利好，但是这些利好似乎没有起到扭转市场的作用，为什么呢？市场对股市新政的失望，不是具体针对某一项政策，我们不能说吸引保险资金直接入市、降低印花税、询价制度有什么不好，但是这一系列政策给我们的是一种似曾相识的感觉，市场改革并没有形成新的、制度性的突破，我们仍然在旧的体制中循环。
这种循环很多人很熟悉，那就是筹资———改革———再筹资———再改革，不论是新股发行制度的调整还是允许新的机构资金入市，都是近年来一再的政策手段，只是每次推出的形式不同。
连创新低何去何从
关键的问题是，新低之后市场能否有新生？
答案是一切都是事在人为。不过从目前的股指走势来看，我们没有必要心怀先入为主的善意或恶意的预期，就市场而论市场，走势在这一段时间内恐怕很难跳出旧的循环方式。这种旧的循环方式比较简单，那就是在危急关头市场环境可能会有短暂的改善，在局部出现一个反弹行情，尽管这样的行情不能使股指形成根本的趋势改变。
目前的投资在中长线角度需要谨慎，因为市场还没有出现新的大变革，但是在创出新低之后，短线却有可为的空间。看短不做长，是一条纪律，尤其适合于目前创新低之后的操作。后市市场在整体低调运行中会有若干的行业亮点，但是所谓的二八或一九现象仍会贯穿走势的始终。
\(大摩投资徐胜治\)
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