高管在什么样的前置条件下可获得激励基金一定要明确，要有一套完整的绩效管理制度并认真客观加以评量。若缺乏与绩效评估有效的挂钩，即便实施激励基金制度，其激励作用也会大打折扣。激励基金奖给作为一种变动薪酬应主要与新增利润挂钩，其提取还必须有“冻结期”

    关于高管的薪酬管理和激励机制，一直是证券市场上的敏感话 题。近日两则公告，将人们的视线又拉到了企业如何设立激励基金奖励管理层的问题上。

    广州控股(资讯 行情 论坛)董事会审议通过《关于提取2004年度激励基金的决议》，拟决定2004年度提取1600万元激励基金对董事（除独立董事外）、监事和对经营管理有贡献的管理人员实行激励方案。董事、监事和对经营管理有贡献的管理人员在获得激励金后将全部用于购买本公司股票。光明乳业(资讯 行情 论坛)近日公布的2004年年报披露，公司从二级市场购入股票奖励高管人员，其中897497股流通Ａ股奖给了4位高管：董事长兼总经理王佳芬获得458697股、主管财务工作副总经理兼董事吕公良获得201200股、副总裁张华富获得144500股、副总裁郭本恒获得93100股。若以年报披露次日光明乳业股价6.28元计算，4位高管股票市值超过563万元，其中王佳芬持有的这部分股票市值达288万元。

    高管通过激励基金等方式获得较高报酬，已经不是什么新闻。泰达股份(资讯 行情 论坛)曾推出激励机制实施细则：以业绩年增长15％为指标，提取年度净利润的2％作为公司高管的激励基金。基金只能用于为激励对象购买泰达股份的流通股票并作相应冻结。提取激励基金的方式逐渐被上市公司接受，佛山照明(资讯 行情 论坛)、厦新电子、长安汽车(资讯 行情 论坛)等一批公司开始使用这种方式。2001年，证监会发布了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第2号—中高层管理人员激励基金的提取》，第一次对从成本费用中支取增加税前费用，减少企业所得税，有抵税效应的做法给予了政策支持。在前不久举行的全国“两会”上，全国政协副主席徐匡迪透露，国有企业管理层年薪将设最高额限制，初步定为不超过员工平均工资的14倍。14倍的差距是指在国有企业内部，但由此能看到社会已逐步接受高管可以拿高薪的事实。

    现在的问题不是高管能否通过激励基金获取高薪，而是如何保证其公平性。如果公平性难以确保，非但会在证券市场上引起争议，而且可能侵害中小股东的权益。

    核心问题是，高管在什么样的前置条件下可获得激励基金呢？激励一定要讲绩效，必须与对高管的绩效考核挂钩。由于激励基金主要适用对象是企业高管，人数有限，绩效考核指标也不难进行量化。上市公司若有一套完整的绩效管理制度，设定各岗位关键绩效指标，并认真客观的加以评量，就不难给高管的绩效打分。激励基金制度的实施，必须有绩效考核的门槛，否则毫无激励的意义。高管获取的薪酬包括固定和变动两部分，激励基金的奖给属于变动的部分，而薪酬中变动的部分往往与绩效挂钩。假如一家上市公司的业绩呈滑坡，高管仍旧提取巨额激励基金，肯定会激起投资者的质疑。去年广州控股净利润下降，但仍然拿出2％的利润作为激励基金，多少让损失惨重的公众股股东感到不舒服。

    “上市公司激励基金的授予多少均取决于公司当年的经营业绩指标，这就可能造成激励对象为追求公司短期的经营指标，而背离公司价值最大化的长期发展目标。同时，会计指标也容易被经理人员操纵，从而无法达到应有的激励效果。”投资者显然还会存在另一种担忧。那样的话，激励基金非但不会将管理层和公司的利益一致起来，而且会使公众股股东的钱“打水漂”。假设四川长虹(资讯 行情 论坛)前几年也实施激励基金，难道发生现在的巨亏后能让高管把已获报酬“吐”出来吗？

    显然，要实现公平性并保护公众股股东利益，关键做到三点。

    其一，激励必须与绩效挂钩，高管的绩效考核指标应事先公布，并在年度股东大会上获通过，由独立董事重点监督实施。在年度公司股东大会上，应同时公布主要高管的绩效计划。而目前有的上市公司做法很笼统，例如，对财务总监的考核没有与应收账款、财务费用控制等较为具体的关键绩效指标挂钩。某种程度上，只要上市公司业绩不滑坡，高管们就能吃“大锅饭”，从激励基金分到一笔。实际上，缺乏与绩效评估有效的挂钩，即便实施激励基金制度，其激励作用也会大打折扣。

    其二，激励基金的提取必须有“冻结期”，防止高管的短期行为或造假行为。将激励基金以购买公司股票的方式奖给，一定程度戴上了“金手铐”。更好的做法是，要求高管在离职后的若干年内仍作记账处理，若发生财务报表追溯调整，则以追溯调整后的数据作为考核依据，调整其激励基金的奖给。

    其三，激励基金奖给作为一种变动薪酬，应主要与新增利润挂钩。如果公司业绩负增长，则激励基金不予奖给。