尽管基金持有人对"封转开"表现出了强烈的意愿,但众多业内人士认为,现实因素的制约使得"封转开"目前仍不具备实际操作的可能。

    上周五,有媒体称基金兴华已将"封转开"方案上报中国证监会,导致基金兴华开盘后上涨了6.09％,并于当日10点28分被上海证券交易所紧急停牌。受此影响,当天其他封闭式基金的价格也出现了较大幅度的波动。

    目前,沪深两市共有54只封闭式基金,价格普遍较其基金净值存在较大幅度的折让。由于"封转开"可将持有人手中的封闭式基金份额转化为按照基金净值申购赎回的开放式基金份额,因此"封转开"理论上蕴含着相当大的获利空间。

    不过,这种理论上的获利空间能够在多大程度上变成现实,现在仍未可知。一些基金持有人希望,尽早无条件地实施"封转开",以便最大程度地获取利益,但这种方案显然无法得到多方面的认可,同时也会对市场形成冲击。

    中国证监会基金部有关负责人日前曾表示,迄今为止尚未收到任何一起"封转开"的申请。这使得市场近期关于"封转开"启动在即的传言被否定。

    "如果现在就直接实施‘封转开’,最大的可能就是持有人为了获取短期收益而蜂拥赎回,导致该基金份额急剧缩水甚至被赎回殆尽。"南方基金管理公司一位高管人员说,"这是任何一家基金管理公司都不愿意看到的。"

    这种情况在其他市场中已经屡被验证。在美国,1997至1998年度,在封转开的6个月内,基金净资产额度平均下降28.18％；在我国台湾地区,封闭式基金变为开放式基金后,60％至70％都被持有人赎光了,净值损失30％以上,并通过一系列连锁反应导致股市大幅下跌。

    因此,简单的"封转开"并不能实现多方利益的共赢。有业内人士提出,"封转开"应当以较为平缓渐进的方式进行,如基金公司与持有人达成协议,以分期分批的方式进行"封转开",从而减小冲击成本。

    另有人士指出,"封转开"并不是解决封闭式基金问题的唯一办法。如果市场的力量能够在封闭式基金到期前逐渐弥合二级市场价格与基金净值之间的价差,到期后无论是延期还是"封转开"甚至清盘,对于持有人的利益都不会有影响。

    事实上,一些到期日较近的封闭式基金最近已经出现价格持续上扬趋势,折价率逐渐降低。"或许,当市场逐渐开始重新认识封闭式基金的价值,并能够以合理的价格反映时,实施‘封转开’的条件才能真的成熟。"一位保险公司的投资总监说。