上周五，国内首只“封转开”基金的消息不胫而走，消息的主角——基金兴华当天开盘大涨了6.09％，整个封闭式基金市场也得以活跃。不过，这个消息随即遭到基金兴华的东家——华夏方面的否认。其新闻发言人称，并没有向证监会递交“封转开”申请。此外，报道中所提及的“将在明年11月到期”的基金应该是基金兴业，基金兴华的封闭期到期则为2013年。中国证监会有关人士也在25日透露，《证券投资基金法》早已明确封闭式基金转成开放式基金的法律程序，目前没有任何消息表明证监会已收到哪家基金公 司正式提交的“封转开”方案。

    传闻虽然得以澄清，但传闻的微妙之处依然引人关注。

    一是封闭式基金目前过高的折价率已经引起了大资金的关注，表明一部分大资金可能进行一定的战略转移。

    A股市场的持续下跌不仅使绝大多数中小投资者亏损严重，而且大资金在市场整体下跌中也面临亏损甚至更严重的后果。尽管目前A股的整体市盈率大幅降低，但是一方面一些被机构看好的绩优成长股近期涨幅较大；另一方面，那些绩差低价股则会在持续的结构调整中，面临再次低位跳水的风险。因此这不得不迫使那些目光敏锐的大资金去寻找价格和风险更低的投资品种。而封闭式基金由于过高的折价率和封转开的必然趋势，表现出极大的低风险高收益投资机会。

    从基金市场情况看，在A股市场已经有较长时间的低迷，并且不断创新低的情况下，基金同德、景阳、安瑞、景业、普润、裕元、科讯、兴业等却经历了较长时间的上涨，而且成交量在前期就一直较大，显示已有大资金介入。

    上周五的大涨，除了有“封转开”消息的刺激之外，应当讲理性资金已经逐渐进入了短存续期的基金，为长期持有进行着建仓工作。

    二是封闭式基金不合理的价值低估出现了较大的投资机会，随时会因投资者的追捧而形成暴发式上涨。

    虽然经历了上周五的整体上涨，基金折价率较前周明显下降，但上周五封闭式基金市场整体折价率仍为35.31%。而且市场中折价幅度超过40%的基金有14只，其中30亿规模的基金裕隆以42.33%的折价幅度成为目前封闭式基金中折价最为严重的品种。除此之外，另有12只基金的折价幅度超过了30%，而折价低于20%的基金只有16只。

    虽然上周基金整体上涨跟“封转开”消息有关，但市场活跃，跟盘踊跃，上周有13只基金的价格周涨幅在3%和4%之间，16只在2%和3%之间。科汇和久嘉两只基金上周周换手率都超过4%，表现出较强的市场活跃度，许多基金成交量快速放大。显示投资者对封闭式基金价值回归的认同度较高。另外除了那些持续上涨的基金外，其它基金在前几周的下跌中成交明显增加，说明已经有不少投资者在关注这一板块，并参与了进来，一旦消息面上再有任何利好出现，基金行情会再度暴发。

    三是保险资金和投资基金管理人之间的博奕，将有助于封闭式基金的价值回归。

    对于这一传闻的出现，一些业内人士认为可能是由保险势力暗中导演，旨在向基金公司施压，同时向证监会要政策。明年，的确将有首只封闭式基金到期。据查基金兴业到期日为2006年11月，而该基金主要持有人是包括人保、太保在内的保险公司。事实上，保险公司一直是封闭式基金的最大持有者，因此，也是“封转开”的最大受益者和推动者。在去年《基金法》实施后，保险公司一直在大力推动“封转开”。相反，由于基金公司不论绩效如何都可以提取固定的管理费，一直对“封转开”消极应对。

    由于封闭式基金交易价格完全受二级市场波动影响，与基金净值存在40％左右的价差。而一旦转为开放式基金，其价格就完全按照净值交易。因此，会使其中的投资者出现约40％的套利空间。而其中最大的受益者将是保险公司。据此认为，尽管证监会对基金封转开没有明确的政策，但作为封闭式基金最大持有人的保险公司，肯定不会放弃封转开的努力。根据国际市场的情况以及基金发展趋势看，封闭式基金转为开放式基金只是早晚的事。

    但是封转开可能是一个渐进的过程，并且保险公司很可能以即将到期的封闭式基金作为突破口。而出现较长时间持续上涨的基金同德、景阳、安瑞、景业、普润、裕元、科讯、兴业等基金，它们的共同特点是到期日较近，一般在2007年或2008年；另是基金规模较小，基本在10亿以下，只有基金裕元为15亿份额。