近期市场在1200点短暂的平衡打破后，新的杀跌来得更凶更猛。原因是市场对反弹预期的落空和市场已经变为现实的下跌进一步强化了投资者的悲观情绪，使得投资者持股信心进一步动摇。如此汹涌的跌势，透露出市场资金抽逃意愿强烈，亦可看出当前市场信心是多么的脆弱。前期，在基金重仓股强势上行时，笔者就指出基金重仓股的极度缩容炒作，并且个股单边涨幅达到30－50%，市场蕴藏杀机。周三的中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)的尾盘杀跌，似乎昭示于基金重仓股调整的序幕。但是 ，周四中集集团略有启稳，一度稳定了市场的恐慌情结，但是午盘后的放量下跌，基本确定强势蓝筹品种调整的格局，从而带动中兴通讯地、盐田港、中化国际(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)二级蓝筹股票的破位下行走势。

    强势股补跌反映市场调整已处极致

    二线蓝筹作为市场最后多头的破位走势使场内悲观情结迷茫，但是，我们需要指出的是，因为在一轮下跌趋势中，结束的一个标志就是强势股的补跌，当最强势的品种大幅暴跌之时也就正是下跌结束之日。我们认为，市场其他板块作空能量已经得到充分释放，当市场中最后的多头力量跨台之时，也是市场空方能量极度释放的阶段。板块轮跌成为前期市场作空主要的动力，从出现跳水走势的科技股、绩差亏损股、超跌题材概念股的资金的性质来分析，驻扎在这些板块以及个股中的资金基本上可以代表市场中最活跃的资金主力，他们并不是基金，而是一些规模较大的市场活跃资金，它们的联袂跳水说明这部分资金也出现了离场迹象。前期周期性板块的价值重估行情，也因为宏观经济种种因素而失败，如钢铁、房地产、银行板块近期均出破位走势。我们反而应当对于近期市场后期走势保持一份乐观的情绪，尤其在市场再度运行股市新低位置之时。

    市场反弹契机，取决于非周期蓝筹回调力量与周期蓝筹反弹力量的角力。由于基金重仓持有蓝筹品种整体处于高位，该类股票目前的股价在基本面虽然有所支撑，但是盘中的获利丰厚，短线破位走势极可能引发获利盘的多杀多局面，这已经在中集集团周四的走势得到体现。鉴于该类股票历史涨幅巨大，相关股票的做空能量仍然需要一个充分释放的过程。值得关注的是，在市场另一端有一批基本面良好的周期性蓝筹品种在经过大幅下跌之后，股价已经极具吸引力。前期受宏观经济因素影响，出现了石油提价导致的航空股暴跌、铁矿石提价所带来的钢铁股大幅下挫，以及中国联通(资讯 行情 论坛)因为分拆出现了破位走势。而这一批国家特大型企业，目前股价水平都已经逼近历史最低点区域，绝对股价水平也均在2－3元附近。近期直线型大幅下挫表明，无论基本面还是技术面该类股票均处于极度超跌格局之中，如南方航空(资讯 行情 论坛)与中国联通。我们认为该类股票有可能成为未来反弹主要推动力量。周四部分蓝筹股亦有启稳之势，如中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)都有不同程度的反弹，金融股招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)联袂走高，有利大盘的止跌企稳。

    二季度或是大盘股发行的高峰期在一定程度上将制约了行情反弹的力量。中国股市历来都是下半年新股发行密集区，这也行成中国股市上半年好于下半年格局。但是2005年的市场环境，则是在政府已经半年没有发行新股的背景下的。市场预期2005年二季度极可能成为新股的密集发行区域，这在一定程度上将制约未来的可能反弹行情的级别。中国证监会发审委将于本周五召开今年第2次发审会议。和新一届发审委第一次审核两家公司增发一样，第二次股票发审委工作会议仍没有新股接受审核，本次将审核宝丽华(资讯 行情 论坛)和韶钢松山(资讯 行情 论坛)两家公司的可转债发行申请。虽然审核的内容仅是可转债，但这意味着市场扩容的大门已正式开启。监管层停止审核新股发行这么长时间，可能是为了二季度大盘股上市作准备。