走势远远领先于大盘

    从2004年全年来看，股市的煤炭板块远远领先于上证综指。煤炭板块是2004年整个市场中重要亮点。全年煤炭板块涨幅为16.6%，而同期大盘的跌幅超过16.2%,煤炭板块指数领先大盘33个百分点的涨幅。2004年全年，煤炭类的14只上市A股，有1只涨幅超过50%，7只超过10%，3只涨幅接近10%，4只下跌。

    从以周为周期的风险收益的图来看， 煤炭板块的周收益率为0.45%,而上证指数为-0.2%；从系统风险的系数来看，煤炭板块为0.87,远远高于证券市场的市场收益标准，而且额外的差异收益达到了0.64。从夏普指标来看，煤炭板块的风险平均收益率相对于无风险收益率每单位风险的收益率为0.13,高于大盘水平。

    2004年，煤炭类上市公司的整体EPS 将达到0.73元，2005年每股收益将增长25.5%左右，达到0.92元。

    今年能上演最后疯狂吗？

    由于2004年煤炭板块整体相对于大盘上涨超过30%，已有高处不胜寒的感觉，压力主要来自以下几方面：首先，获利盘有兑现的要求，部分股票上涨超过20%，前期介入的机构获利丰厚，而去年下半年以来深沪股市走势低迷，煤炭板块却一直没有中级调整，再上涨的动力不足，获利兑现的欲望强烈。其次，2005年国民经济的经济结构调整，新的投资机会逐渐显现，机构换筹意愿加强。第三，2004年底煤炭订货会没有达成实质性协议合同，电力等关系国民经济的行业承受价格的压力已经接近极限，2005年煤炭价格走势受国家调控的可能性加强，煤炭价格上涨的空间可能有限。第四，2005年可能有神华集团、大同煤业和平煤天安股份大型优质煤炭企业上市，融资额巨大，也可能造成煤炭股上升的动力减小。

    预计2005年，煤炭股在上半年会出现中级的调整。但随着第二季度电力行业等对煤炭需求的增加，供需关系的持续紧张，煤炭的价格会再度走强，整个行业的盈利能力会仍会保持较高速度的增长，煤炭板块会走出一波行情。