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从2003年至今，“二八现象”始终缠绕沪深股市并显示其魔力；在离统一指数已不再遥远的时代，任何投资者都应该重视“二八现象”；即便统一指数暂不推出，积弱已久的沪深股市也只能以局部牛市来实现反弹，靠“二八现象”中20％的强势股活跃市场，这也折射出投资理念转变，多少也是市场成熟的表现
财经观察本报记者 张炜
上证指数再次考验1200点，绝大多数个股纷纷下跌，但在市场中仍不乏“跌不倒”的个股。
截至3月23日，两市1349只Ａ股中，有377只创下1999年以来的新低，占总数的27．95％。如果加上22日的80只，比例则超过三分之一。两市流通Ａ股加权平均股价为5．19元，离2月1日的5．17元仅两分之差。两市共有7只Ａ股跌破面值，比2月1日增加了4只。以公司最新每股净资产统计，有100只Ａ股股价已经低于每股净资产，市净率在1至1．5倍之间的有330只，这两个数据均比2月1日有所增加。与此同时，就在大盘大幅急挫的两个交易日，两市仍有14只Ａ股股价创下1999年以来的新高。
这实际上是“二八现象”的表现，而“二八现象”也不是国内股市独有的。有一本十分畅销的图书《80／20定律》，其中就揭示了“二八现象”。按80／20定律，20％的顾客带来80％的销售量，20％的核心员工带来80％的企业利润，80％的电话打给通讯簿上20％的人……同样在股市里，也可发现80／20定律。20％的投资者赚取了牛市中80％的利润，20％的个股上涨对股指起到了80％的拉动作用，20％的个股即便在熊市中依然能躲过80％个股下跌的厄运。当然，80／20定律不是绝对的，其中关键的20％是指20％左右，《80／20定律》的作者将“一九现象”也归类为“二八现象”。
《80／20定律》一书将笔墨集中在一个问题上，即怎样付出更少，却能既获得个人成功，又获得事业成功；怎样做得更少，却能既享受幸福生活，又能实现生命价值。回到股市里，同样有的投资者整天埋头于各类指标研究，却未能获得属于20％投资者享有的80％收益，而有的投资者却轻易在熊市中依然赚到了钱。80％失败的投资者或许会认为是自己的运气不佳，可事实上，他们的错误在于首先没有认识到80／20定律。“二八现象”在股市中出现的时候，被人们称作“局部牛市”。甚至有市场人士指出，“二八现象”不会长久，“二八现象”走进了误区，80％的投资者亏钱，80％的股票下跌，势必导致股市吸引力下降，且难以保证谁能成为20％的“幸运儿”。把“二八现象”变为“八二现象”，才是市场发展的正确方向。但从2003年至今，“二八现象”始终缠绕沪深股市，显示出80／20定律的魔力。
任何投资者都应该重视“二八现象”，尤其是统一指数的时代已不再遥远。近日有传闻称，有关部门拟定在近期编制沪深两个市场的统一指数——沪深300指数。据预测，目前计入统一指数的股票只占两市的一小部分，大概数目为沪市180只，深市120只左右。尽管所选品种不多，但很显然选股重心将直指目前两市备受市场青睐的绩优蓝筹股。市场人士普遍认为，统一指数的推出的传闻，使市场对部分个股产生了投资偏好，最近股市的“二八现象”得以重现。实际上，投资者非常清楚目前市场的格局，20％的机构投资者决定了股指的涨跌。机构投资者选股不可能遍地开花，只会关注于他们认为有投资价值的个股，即“二八现象”中受宠的20％个股。统一指数的出现，显然是在为机构演练期货品种“打前站”。考虑股指期货的因素，机构投资者的投资行为将加剧“二八现象”。
即便统一指数暂不推出，积弱已久的沪深股市也只能以局部牛市来实现反弹，靠“二八现象”中20％的强势股活跃市场。因而，当“二八现象”再现的时候，投资者应从80／20定律中看到其合理性。一言以蔽之，“二八现象”折射出的是投资理念转变，多少也是市场成熟的表现。
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