不少投资者憧憬随着房地产业转入调整会有大批的炒房资金涌入股市，这种预期自然有它的道理。然而，现时仍不宜过早地乐观。因为根据目前的分析，还不能确有把握地作出房市的拐点即将出现的判断。恰恰相反：完全有可能由于趋势的强大惯性房市的牛市仍然得以延续，或在高位振荡运行，也就是说炒房的热钱仍旧“乐不思蜀”，而不会立刻撤出房市。此外，国家外汇管理局的调整报告已经提到：虽然去年我国房地产价格上涨了约15%，但由于我国的外汇体制是人民币盯住美元汇率制，而近3年美元相对于其它 主要货币已经贬值38%以上，因此相对于以美元为主的外资购买力而言，房价不但未涨，反而是下降了。人所共知外资正是房市走牛的一大主力，这次房贷的微调估计不足以动摇其投机的部署、马上改弦更辙。故此期望炒房热钱很快进入股市并不现实。

    至此大概可以给这一波春季行情作一回顾及小结了：自元旦至春节这段期间，笔者对春季行情的估计就是：时间———较往年之春季行情提前结束，应在“两会”召开之际，这一点已经应验了；空间———在1300~1350点的范围见顶，而实际高点在1328点，也算大体兑现；成交———在节后不久即作出“主力投入资金的高峰期已接近最大值”的判断，其后至今一直没有超出该规模（两市日均200亿元），从而证明行情确已画上句号。

    本栏曾多次申明：春季行情是对于新一年度资金入市规模的检阅，也是对于新的年度较量开局期间多空力量对比及其态势的总的测试。在经历了行情的夭折与多年来最糟糕的节后走势而重返五年半低点之际，相信不会有更多的场外资金于此时此位燃起更大的做多热情了吧？何况宏观经济形势方面传出的信号并不比年初时更使人乐观。若如是（这需要本轮下跌势告一段落反弹时的价量表现去验证），则应认真考虑上周我们提过的此波春季行情不过是击穿1300点大箱底后的反抽的警告，并重申笔者在元月初关于5月或三季度见一重要底部的预测。

    如果在跌穿1187点之后真的展开新一轮跌势的话，根据经验必须防范的是蓝筹股与庄股有极高的几率要出现补跌，而正是由于它们的补跌构成了新一轮下跌的主要动力。目前蓝筹股基本上被基金所包揽，而又在实际上具备了庄股的特征（一种特殊形式的庄股），故此基金重仓股是需要注意回避的品种。不过它们的补跌不会以齐跌而是以不同时期不同阶段的轮跌进行，例如，近期的中国联通(资讯 行情 论坛)以及刚刚开始大幅振荡、在这波行情中有不俗升幅的二线蓝筹（新核心蓝筹）。中小板中以苏宁为代表的明星股亦潜伏着高风险。不要忘了，沪深股市历史上，凡第一高价股都是没有好结局的！