周四大盘走势非常具有戏剧性，早盘略作反弹后便一路单边下滑，但在收盘前最后半个小时之内，股指被迅速拉起，抄底资金蜂拥进场，最终上证综指以全天最高点收盘，日K线留下了长长的下影线，上证综指也再次收盘在1200点之上。那么周四的长下影光头小阳线是金针探底呢还是一个下跌中继呢？

    短线空头能量盛极而衰

    在上证综指二次冲击半年线失败之后，大盘展开了单边调整，从3月10日以来的11个交易日里，上证综指每天都在创着新低，累计跌幅将近10%，可以说空头完全掌握了盘面的主动，多头甚至连还击的能力都没有。不过经过连续的打压之后，空头能量得到了充分的宣泄，尤其是最近两个交易日的大盘走势清楚地表明了多头已经发起了尝试性的反击。

    3月10日上证综指长阴跌破半年线可以看作一轮小级别调整行情的起点，随后大盘运行经过了三个阶段：第一阶段从3月10日到15日，是大盘破位后回抽确认并展开新一轮调整的开始；第二个阶段从3月16日到22日，调整趋势确立，市场达成共识，股指单边加速下跌；第三个阶段就是最近两个交易日，股指盘中震荡加剧，多头开始组织反击，标志着空头能量盛极而衰。

    当然，说空头能量盛极而衰也是相对而言的。目前各板块都经过了一轮快速调整，前期持续阴跌的钢铁、汽车等一线蓝筹股经过加速下跌后做空能量已经明显不足，近期热门题材股如新能源、矿产资源、有线电视等也都进行了补跌，尤其是以中集集团(资讯 行情 论坛)为代表的二线蓝筹股在高位出现巨量杀跌，标志着行情告一段落。总体来看，目前短期之内只有二线蓝筹的做空能量还有较大的释放空间，其它板块则不具备继续大幅杀跌的动能。而二线蓝筹权重相对不大，对指数的影响有限，它们的调整压力可以被指标股的走稳消化掉很大一部分。因此，目前空头的打压可谓强弩之末，若要再将股指压下一个台阶必须积蓄新的做空能量。

    中线资金尚未大规模进场

    值得投注意的是，尽管短线空头能量已经明显不足，但很显然，目前中线机构资金依然没有大规模进场，这为后市行情的演变增添了很多变数。因为最近盘面有一个很大的特点，那就是每天涨幅靠前的股票大都是超跌品种，而不是中线资金运作稳步推高的结果。非但如此，主流机构资金的减仓行为似乎一直都没有停止，这表现在两方面：

    一是传统周期性行业持续走低，并且期间伴随着放量。典型代表就是钢铁和汽车股，如韶钢松山(资讯 行情 论坛)去年每股收益高达1.13元，但仍被机构大肆减持，近期股价出现加速调整，目前市盈率仅有5倍。上海汽车(资讯 行情 论坛)年初的放量现在已经被证实为诱多，本周又创出近三年来的低点。

    二是非周期性行业股票也出现做头迹象，高位放量资金开始撤离。典型代表就是中集集团、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等二线蓝筹股。虽然从基本面而言，这部分股票仍是最具成长性和长线投资价值的，但阶段涨幅过大后机构采取抛售策略也无可厚非，未来也许还会买回来。但不管怎么样，近期机构主力对二线蓝筹减仓的迹象还是非常清楚的。因此，我们已经看到主流资金在其阵地开始撤兵，但还没有发现新增机构资金进场接盘，而指望这些刚刚减仓出局的资金立刻反手做多也不现实。那么，后市大盘若要展开一轮有力度的反弹行情还要看后续增量资金进场的规模和速度。

    量能决定大盘走势

    影响后市大盘走向的因素主要有三个：一是政策面，二是增量资金，三是存量资金。现在来看，政策面出台重大利好刺激市场的概率并不大，因为“两会”都没有传来新的重大政策，相反立刻加大了对房地产行业的调控力度。而上面已经分析过了，增量资金还没有大规模进场的迹象。这样一来短期之内只能依赖市场的存量资金来推动行情的演变，大盘成交量的变化就显得格外重要。

    最近两周在大盘下跌过程中成交量一直没有明显萎缩，在说明空头能量强盛的同时也表明有资金在不断地抄底抢反弹，因此这一路下来留下了数量可观的短线套牢盘，后市大盘若要展开反弹必须要有足够大的成交量配合。而一旦反弹无量，那么周四的长下影小阳线演变成下跌中继的概率就大大增加了。