我国的证券业和银行改革应从何处入手?最近由上海证交所组织完成的"国外券商实例研究"系列课题的一项研究报告指出,在中国的目前情况下,以银行为主体的金融控股公司模式可以在实现部分混业经营的同时比较有效地保证对经营风险的控制,但长期来看,全能银行是更有效率的混业经营模式。

    该报告建议,可以从证券公司产权制度改革、并购重组、改善公 司治理、建立和完善实时风险控制机制、确立混业经营结构下的核心业务等方面入手帮助证券业解困。

    该报告名为《德意志银行发展经验及其对于中国证券业改革和金融机构混业经营的启示》。报告借鉴了全球最典型的全能银行------德意志银行在过去130多年来的改革过程中所积累的经验和教训,为中国的证券业改革和银行业逐步走向混业经验提供一些政策建议。报告指出,放松对混业经营的管制是改革的大趋势,改革初期以控股公司模式逐步开放混业经营；长期目标为国际化全能银行。我国的证券业和银行改革可以从以下几个方面入手:

    首先,进行证券公司产权制度改革,放松管制,引入外资。可以采用私有化和外资参股等多种形式。政府应考虑放松对绝大多数证券公司的股权结构的限制,使参股单位多样化。尤其要吸引国外著名投资银行投资中国证券公司,因为这些投资者是唯一在带来大规模的资本金之外,同时带来先进的证券业管理机制、风险控制能力、创新产品的机构。在目前许多内资证券公司生存面临威胁的情况下,短期内股权改革的突破口之一应该是放弃外资在合资证券公司不能绝对控股的限制。

    其次,利用并购重组扩大证券公司规模和抗风险能力。通过引进战略投资者、允许银行成立控股公司、控股证券公司、证券公司之间的兼并收购,应是实现中国证券公司改革的重点之一。报告估计,中国在10年之后,应该出现5至6个占领市场份额共60%以上的大型券商。

    报告同时建议,中国证券公司可以选择整体上市、分拆上市和买壳上市等途径,通过上市利用境内外资金增强资本实力,并借此将业务和规模大幅扩大。通过引入外部市场监管,帮助证券公司完善现代企业制度,搭建更为合理的制度平台,尽量克服代理问题等企业弊病,加强风险控制。同时上市可以优化证券业资源的配置,促使资金向金融领域流动,增加证券公司股权流动性,增加收购兼并的渠道和方式。