到底市场是否有泡沫，应该取决于市场主体自己的判断，因此，应该给市场上的购房者和投资者以足够多的信息，上海、北京等地开始房地产交易信息网上登记或公示便是在为市场提供这些必要的信息，但这些仅仅是起步。目前中国的购房人和投资者根本不能获得足够的信息，这是一种“信息泡沫”，是中国房地产市场的主要泡沫。

    此次央行的政策有两个方面：一、房地产的贷款，从原来的优 惠利率回到一般的利率水平，并且实行下限管理；二、提高准入门槛。我认为，这个政策意味著三点重要的启示：

    第一，这个政策意味著，中国房地产市场宏观调控的政策从2004年的供给导向转向了需求导向。2004年，我们希望抑制房地产价格的上涨，但是实际上采取的政策在客观上推动了房地产价格的上升幅度。2004年房地产界人士开始有点怕，后来看一系列的宏观调控政策反而帮助了他们，为什么?因为2004年房地产主导的思路实际上是从供给方著手的。管住土地，房地产可以购买的土地少了；管紧信贷，房地产资金少了。宏观调控产生的是什么样的效果?房地产市场需求在下降，供给下降得更快。

    第二，中国的房地产贷款利率开始进入一个自主定价、差异化的新时代。原来房地产信贷享受比较低的利率。最近，有关法律法规的调整、局部地区房价的上扬，使得商业银行在总体上的风险比原来有所提高：比如最高人民法院关于住房抵押住房处置的规定，只要证明是生活的必需品，哪怕从银行贷款的，银行也不能用来处置拍卖，实际上使得相当一部分商业银行的抵押贷款变成了信用贷款。银行要么收缩贷款，要么提高相应的利率水平。这是一个必然的反映。对房地产之间不同的项目，不同的房地产商，甚至对不同的购买人贷款，利率都会有比较大的差异，这是银行在应对利率风险上不断提高的一个表现。随著我们金融机构面对违约能力的提高，将来差异化会更明显。

    第三，房地产行业对于整个利率的走向会具有越来越大的影响力。为什么很多经济学家呼吁要加息呢?美国在过去一两年里，油价和粮价核心膨胀并不高，为什么美联储要加息?一个非常重要的原因就是美联储非常担心，发行足够多的货币容易推动以房地产为代表的流动性泡沫。所以，美国房地产价格持续上涨那么长时间引起美联储的忧虑。中国在全球一体化的情况下，面临一个共同的问题---流动性泡沫。因为房地产这个市场有比较高的涨幅，它对于利率的影响至少比原来要大。所以，房地产作为一个利率敏感部门对未来利率政策的影响会有越来越大的比重。