在一线蓝筹大幅下挫的市场背景下,昨日股价十分坚挺的二线蓝筹出现了明显的筹码松动迹象,龙头股中集集团(资讯 行情 论坛)午后两点后开始跳水,多方在此过程中鲜有抵抗,最终以7.56%的跌幅列于跌幅榜前列,由此带动其他二线蓝筹如华胜天成(资讯 行情 论坛)、昆明制药(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等当日跌幅都超过4%,成为盘中新的做空势力代表。"一九现象"中最后一块盈利板块的突然分化,直接导致股指最终翻阴。

    高处不胜寒

    以昨天跌幅超过4%的6只二线蓝筹股为例,其平均股价为19.13元,平均市盈率为16.83倍,最低的是中集集团为12.43倍,最高的是盐湖钾肥(按2004年业绩增长220%计)为25.70倍。截至22日两市A股的平均股价仅为5.21元,虽然说其市盈率水平不算高,但即使是市盈率最低的中集集团与众多市盈率10倍左右甚至不到10倍的其他蓝筹股相比,也并无明显的优势可言。一方面是市场重心不断下移,大盘从2月1日到3月23日基本走出了一个从1187.26点又回到该区域附近的一个轮回；另一方面是这些股票股价的独步走高,在此期间中远航运的累计涨幅达到了39.52%,涨幅最少的盐湖钾肥也涨了17.77%。在市场重心不断下移的背景下,巨大的涨幅、高企的股价再加上平平的市盈率水平,使得二线蓝筹高处不胜寒的尴尬境地表现得更加突出。

    具有周期性

    在当前市场真正意义上的长线资金刚刚开始直接入市,且尚未完全建立自己的价值体系之际,在市场运作资金没有脱离价格博弈的基本操盘思路下,二线蓝筹要想长期背离大盘走势,基本上是不可能的事。其股价的反复攀升,并不是长线资金长线持有的结果,而是以一种"击鼓传花"的模式推高股价。事实上,从其公布的十大流通股股东的变化也基本能看出一些端倪,譬如,中集集团其流通A股第一大股东南方稳健成长证券投资基金在2004年中期刚刚增仓930.06万股的情况下,三季度当即减持了140万股,第四季度继续减持了474.02万股,如此好的股票为什么连续减持,无非就是获利相当丰厚了。在其大幅减持的背景下,该股股价继续盘升,主要是海富通收益增长和基金久嘉等后来者的相继杀入。二线蓝筹在去年10月底的集体跳水其实已经在一定程度上预示了其股价剧烈波动将会成为一个周期性反复的市场表现。

    二线蓝筹股股价的大幅波动,归根结底来自于获利筹码兑现收益的冲动,但是优质公司的稀缺决定了其无可替代的市场地位,目前来看,虽然说"击鼓传花"式的推高股价方式孕育着较大的投机风险,但只要其业绩保持同步增长,在股价出现周期性调整后自然会有后来者踊跃进入,从而走出新一轮的上升行情。从这个角度看,二线蓝筹不太可能跌跌不休,相反,其快速下挫后倒是给了新增资金一个很好的介入机会。

    负面影响大

    从二线蓝筹前次集体跳水的市场影响看,中集集团去年10月28日跳水后,股指也曾出现快速回落,到11月2日,股指已从最高的1356.63点,跌到最低的1301.53点,但随后走出一波冲击半年线的反弹行情。本次二线蓝筹股股价波动对股指构成的负面影响可能将更胜一筹。目前的市况是股指持续下跌后人气的极度涣散,除了一部分超跌股在存量资金的活动下有所表现外,权重极大的蓝筹板块尚未完全止跌,宝钢股份(资讯 行情 论坛)昨日向下破位,中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)的踟躇不前,都在一定程度上显示短期内多方还没有能力有效聚集做多能量。二线蓝筹股此间的突然下跌,无疑又增加了一股做空势力。从贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)、五矿发展(资讯 行情 论坛)等个股尾盘的表现看,中集集团的表现对整个二线蓝筹板块影响甚大,短期内该板块的做空能量有进一步释放的过程,从而对股指构成压力。

    总体而言,我们认为,二线蓝筹股价波动是部分机构兑现获利筹码的正常表现,也有利于释放一部分短期风险,其突出的市场地位决定了调整幅度不可能太深,因而在短期拖累股指下行后,反而更有利于做空能量的衰竭。从这一角度看,二线蓝筹的下跌将构成股指短线的最后一跌。