3月14日,受多方主力资金扩仓追捧作用,沪胶大幅上涨,并出现涨停走势,而17日,受空方主力资金沉重拦截影响,沪胶又返身大幅下挫,并出现跌停走势。分析认为,在国内外胶市利多因素背景下,投机资金频繁进出,致使沪胶走势由强劲涨升逆转为剧烈下挫。

    目前沪胶近远期各合约划分为两大板块,其中自近期合约RU504 至主力合约RU506期价呈现近低远高正基差排列态势,尽管上述合约交割期割胶量由近及远逐渐增加,但期价排列却近低远高,由此说明主力资金由近及远逐渐渗透,尤其是主力资金从原主力合约RU505中大量平仓退场,RU505持仓量由10日的15802手减少至目前的8千余手,减幅接近50%,并同时大量进驻远期合约RU506,RU506持仓量由11日的2326手拓展至18日的23118手,增仓20792手,相对增长幅度接近8倍。同时伴随上述两合约期价大幅上涨,还是下跌,RU506期价始终高于RU505期价,充分说明多方主力资金通过扩仓追捧远期合约,获利减磅近期合约多单,而RU506期价对RU505期价不但未呈现贴水,而且呈现升水,且幅度逐渐扩增200余元,与6月割胶量多于5月割胶量、6月胶价低于5月胶价的产胶周期性季节性规律相背离,显示割胶旺季背景下的RU506期价上涨具有较强的投机性质。伴随着RU506期价对RU505期价升水幅度逐渐扩展,引发较强的买RU505卖RU506正向跨期套利资金作用,不但导致RU506期价对RU505期价升水幅度缩减,而且由于RU506量仓规模大于RU505,RU506下跌带动RU505联动走弱。

    伴随着沪胶先扬后抑、冲高遇阻而返身回落走势特征,国际国内周边胶市也同样呈现先涨后跌的走势特征。由于国际国内胶市之间存在跨市套利资金作用,沪胶与东京胶之间存在较强联动效应。而由于期现跨市套利资金作用,沪琼期现两市、沪滇期现两市之间均存在较为密切的联动效应,各种套利资金作用,使国内外胶市胶价走势相互作用和影响,成为沪胶剧烈波动的重要原因之一。

    主力投机资金低吸高抛,成为作用沪胶短线走势的重要因素之一。在目前国际国内胶市分别处于割胶淡季和停割期之际,现货胶源供应依然紧张,用胶需求消费依然平稳,供需关系利多并未出现由利多向利空转换迹象,国内外胶市中长期上涨,也成为沪胶运行基本方向,但短线而言,主力资金低吸高抛、追涨杀跌,无疑成为主导沪胶短线走势的原因所在,尤其是沪胶量仓交易规模相对较小,持仓量仅仅3万余手,主力持仓结构尚未完善,主力投机资金实力对期价走势作用将较重,因此,虽然胶市供需关系利多并未出现根本变化,但沪胶却可能由连续涨停逆转为连续跌停。

    综上所述,尽管国际国内胶市供需利多格局未有根本变化,但主力资金翻手为云、覆手为雨,致使沪胶短线走势由单边连续涨升逆转为单边连续下挫,对此投资者操作上宜以在控制风险前提下,适量顺势而为。